حرکت دلار به سمت بزرگترین کاهش سالانه یک دهه اخیر

پس از اینکه جنگ تجاری دونالد ترامپ، رئیس جمهور ایالات متحده، نگرانی ها را در مورد بزرگترین اقتصاد جهان برانگیخت و موقعیت سنتی دلار را به عنوان پناهگاه امن برای سرمایه گذاران زیر سوال برد، دلار در برابر سبدی از ارزهای اصلی در سال ۲۰۲۵ ۹.۵ درصد کاهش یافت.

یورو بیشترین افزایش را در میان ارزهای اصلی در برابر دلار نوسان داشت و با نزدیک به ۱۴ درصد افزایش به بالای ۱.۱۷ دلار رسید، آخرین باری که در سال ۲۰۲۱ به این سطح رسید.

جورج ساراولوس، رئیس جهانی تحقیقات ارز خارجی در دویچه بانک، با اشاره به بیش از نیم قرنی که در آن ارزها به جای طلا توسط بازار ارزش گذاری می شدند، گفت: «این یکی از بدترین سال ها برای دلار در تاریخ نرخ های ارز شناور بوده است.

در حالی که ضعف اولیه دلار با تعرفه های تهاجمی ترامپ علیه شرکای تجاری ایالات متحده در ماه آوریل آغاز شد و شاهد کاهش موقتی ۱۵ درصدی دلار در برابر ارزهای اصلی بودیم قبل از اینکه اندکی افزایش یابد، ارز ایالات متحده از زمانی که فدرال رزرو کاهش نرخ بهره را از سر گرفت در ماه سپتامبر تحت فشار نزولی قرار گرفت.

تحلیلگران و سرمایه گذاران می گویند چشم انداز کاهش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶، در حالی که سایر بانک های مرکزی، از جمله بانک مرکزی اروپا، هزینه های استقراض را پایین نگه می دارند یا حتی آن را افزایش می دهند، بر دلار تاثیر خواهد گذاشت.

معامله گران انتظار دارند فدرال رزرو تا پایان سال ۲۰۲۶ دو تا سه چهارم نرخ بهره را کاهش دهد. در مقابل، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا در این ماه گفت که همه گزینه ها باید روی میز باقی بمانند زیرا بانک مرکزی نرخ بهره را ثابت نگه داشته است اما پیش بینی های رشد و تورم خود را افزایش داده است.

بانک های وال استریت انتظار دارند که یورو تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۱.۲۰ دلار و پوند از ۱.۳۳ دلار فعلی به ۱.۳۶ دلار برسد.

تحول دلار که هنوز ارز غالب جهان است، پیامدهایی برای شرکت ها، سرمایه گذاران و بانک های مرکزی دارد. ضعف پول ایالات متحده در سال ۲۰۲۵ برای صادرکنندگان آمریکایی یک مزیت بود، اما مانعی برای بسیاری از شرکت های اروپایی بود که در ایالات متحده فروش می کردند.

تحلیلگران بر این باورند که سرنوشت این ارز در سال ۲۰۲۶ تحت تأثیر انتخاب ترامپ به عنوان رئیس فدرال رزرو خواهد بود و در صورتی که جانشین جروم پاول احتمالاً تسلیم خواسته های کاخ سفید برای کاهش بیشتر نرخ بهره شود، احتمالاً دلار با کاهش بیشتر مواجه خواهد شد.

فایننشال تایمز این ماه گزارش داد که سرمایه گذاران اوراق قرضه به خزانه داری گفته اند که نگران این هستند که کوین، کاندیدای پیشرو برای جایگزینی پاول در پایان دوره ریاست جمهوری اش در ماه مه، نرخ های بهره را برای رضایت ترامپ کاهش دهد.

اگر فدرال رزرو به کاخ سفید متعهد شود، نگرانی‌ها در مورد سیاست‌های ایالات متحده که باعث تضعیف دلار در هفته‌های پس از اعلام تعرفه‌های «روز آزادی» ترامپ در آوریل شد، دوباره ظاهر خواهد شد.

مارک سوبل، یکی از مقامات سابق خزانه داری و رئیس اندیشکده ایالات متحده OMFIF، گفت: “فرسایش سنگ بنای سلطه دلار توسط ترامپ ممکن است بسیار کند و بلندمدت باشد، اما همچنان بر شرکت کنندگان بازار سنگینی می کند.”

دلار ۲.۵ درصد از پایین ترین رکورد خود در ماه سپتامبر بهبود یافته است، تا حدی به این دلیل که پیش بینی ها درباره رکوردشکنی اقتصاد ایالات متحده به دلیل جنگ تجاری ترامپ محقق نشد.

خریداران دلار می گویند رونق سرمایه گذاری هوش مصنوعی باعث می شود که اقتصاد ایالات متحده در سال ۲۰۲۶ سریعتر از اروپا رشد کند و دامنه فدرال رزرو برای کاهش شدید نرخ بهره را محدود کند.

کیت ژاک، استراتژیست ارزی در Societe Générale می گوید: «ما معتقد نیستیم که سیاست های اقتصادی ترامپ بتواند انقلاب تکنولوژیک در حال وقوع در آمریکا را از مسیر خود خارج کند.

اما تحلیلگران هشدار می دهند که به گفته فایننشال تایمز، افزایش بیشتر سهام آمریکا در سال آینده ممکن است دلار را تقویت نکند.