ریسک جنگ و نرخ بهره، دو عامل اصلی فشار بر بازار سرمایه

محمدحسین علیبخشی، کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با افق میهن، تداوم ریسک های سیاسی، افزایش احتمال تنش های نظامی و افزایش تا ۴۰ درصدی نرخ سود را از عوامل اصلی کاهش شاخص ها در هفته های اخیر دانست.

محمدحسین علیبخشی کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با افق میهن وی با تشریح شرایط کنونی بورس، عوامل موثر بر کاهش شاخص ها و چشم انداز بازار، تاکید کرد: تداوم ریسک های سیاسی و سیاست های پولی انقباضی در فضای بازار با چالش های جدی مواجه است.

علی بخشی در خصوص شروع روند نزولی بازار گفت: از دیرباز. دی در طول ماه، سیگنال‌های نزولی بازار به وضوح روی تابلوی معاملات و نمودارها فعال شد و از همان لحظه شاهد حرکت شاخص کل بورس از محدوده ۴ میلیون و ۵۰۰ هزار واحدی به محدوده ۳ میلیون و ۷۰۰ تا ۳ میلیون و ۸۰۰ هزار واحدی بودیم.

وی افزود: با شکسته شدن مرز مهم ۳ میلیون و ۸۰۰ هزار واحدی، اصلاحی در شاخص کل به سطح ۳ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد پیش بینی می شد و امروز با افت حدود ۸۵ هزار واحدی، شاخص به سطح ۳ میلیون و ۶۰۰ هزار واحد نزدیک شد.

بهبود نسبی در معاملات با حمایت صندوق تثبیت

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: به نظر می رسد شرایط بازار در یکی دو روز آینده نسبت به امروز و دیروز اندکی بهبود یابد. چرا که ارزش معاملات امروز افزایش یافت و به حدود ۱۰ همت رسید در حالی که روز گذشته کمتر از ۵ همت بود. علاوه بر این، طبق اخبار منتشر شده، حدود ۶ حمت منابع از طریق صندوق تثبیت توسعه بازار به بازار پمپاژ شد که توانسته تا حدودی از فشار فروش بکاهد.

علی بخشی توضیح داد: با در نظر گرفتن این شرایط پیش بینی می شود بازار در روز آینده به سمت تعادل حرکت کند.

ریسک جنگ و نرخ بهره؛ دو متغیری که افت بازار را تعیین می کند

وی درباره دلایل اصلی ریزش بازار گفت: دو عامل مهم این روزها باعث افت بازار شده است. اولین عامل افزایش خطر جنگ و تهدیدات نظامی علیه کشور است که ریسک را در بازار افزایش می دهد. صرف افزایش ریسک، بازده مورد انتظار سهامداران را افزایش می دهد و در نهایت منجر به کاهش نسبت قیمت به سود بازار می شود.

دومین عاملی که به نظر من تاثیر بسیار مهمی دارد نرخ بهره است. در حال حاضر بازدهی اوراق دولتی ۴۰ درصد است و با توجه به حجم فروش اوراق دولتی از ابتدای سال و برنامه های مستمر دولت برای فروش اوراق، به نظر می رسد این نرخ از این هم بالاتر باشد.

فشار فروش بر اوراق قرضه و پیامدهای آن برای بازار سهام

علی بخشی در ادامه گفت: در آخرین مزایده اوراق اسلامی که توسط بانک مرکزی انجام شد، نزدیک به ۶۰۰ لات اوراق از طریق بازار سرمایه فروخته شد. صرف نظر از افزایش سقف پیش بینی شده توسط دولت، دولت باید تا پایان سال و حتی ماه آینده حدود ۲۰۰ اوراق دیگر را بفروشد.

وی افزود: همچنین با افزایش سقف انتشار اوراق، پیش بینی می شود دولت تا ماه آینده حدود ۴۰۰ تا ۴۵۰ اوراق دیگر بفروشد که به خوبی نشان می دهد نرخ سود در روند صعودی قرار دارد. افزایش نرخ بهره باعث کاهش رشد اقتصادی، تشدید عدم اطمینان اقتصادی، در نهایت فشار بیشتر بر نسبت P/E بازار و تشدید کاهش در بازار سرمایه می شود.

ارزش سهام زمانی که ریسک ها کاهش می یابد

این کارشناس بازار سرمایه با نگاهی به متغیرهای پشتیبان بازار گفت: اگرچه در حال حاضر با افزایش ریسک و نرخ سود مواجه هستیم، اما از سوی دیگر با افزایش نرخ توافقی ارز تا مرز ۱۳۷ هزار تومان مواجه هستیم. این موضوع می تواند در گزارش های مالی سال آینده شرکت هایی که نرخ ارز بالاتری دارند به ویژه شرکت های بزرگی مانند پتروشیمی، فولاد و فلزات اساسی تاثیر مثبت بگذارد.

علی بخشی تاکید کرد: اصولاً قیمت‌هایی که سهام در حال حاضر با آن معامله می‌شود در بالاترین وضعیت خود قرار دارد، به شرطی که سایه جنگ از کشور دور شود و صنایع بتوانند بر فشار سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی غلبه کنند.

رکود عمیق تولید و بازتاب آن در بورس

وی در خصوص وضعیت بخش تولید گفت: سیاست های انقباضی بانک مرکزی منجر به افزایش شدید شاخص شده است. این ماه به عدد ۴۳ خواهد رسید که نشان دهنده رکود عمیق در بخش صنعت است. همزمان با نرخ بالای تورم، رکود اقتصادی نیز به بدترین نقطه خود رسیده است.

علیبخشی افزود: پیش از این تنها در خرداد ماه و با توجه به جنگ ۱۲ روزه و تعطیلی بنگاه ها با کاهش شدید به ۴۲ بنگاه مواجه بودیم اما پس از آن بهبود نسبی داشتیم و در ماه شماخ مجدداً افت شدیدی داشت که نشان از مشکلات اساسی در حوزه تولید دارد و این وضعیت به وضوح در عملکرد بورس منعکس می شود.

گزارش دهی ضعیف شرکتی و چشم انداز ضعیف بازار

این کارشناس بازار سرمایه در پایان گفت: گزارش ها ماه به دلیل تعطیلی، قطعی گاز، برق و آب و کاهش نیرو برای بسیاری از شرکت های بزرگ نامطلوب بود. نرخ ارز این شرکت ها نیز بیشتر در محدوده ۷۰ تا ۸۰ هزار تومان بود و بنابراین سود قابل توجهی قابل تعیین نبود. حتی شرکت های سیمانی که معمولا گزارش خوبی دارند، با کاهش عملکرد مواجه شدند.

وی افزود: اگرچه برخی از گروه ها مانند کشاورزی و صنعت دارو به دلیل افزایش تعرفه ها به نتایج بهتری دست یافتند اما این بهبود به دلیل رشد تولید نبود. در مجموع تا زمانی که ریسک ها کاهش نیافته و اقتصاد کشور به سمت ثبات حرکت کند نمی توان انتظار بهبود جدی در بازار سرمایه داشت.

پایان مقاله