آیا رالی بعدی طلا در راه است؟

به گزارش افق میهن، نشریه انگلیسی زبان اکونومیک تایمز، اصلاح اخیر قیمت طلا را لزوماً پایان روند صعودی آن ندانست و در گزارشی نوشت: «بازارهای مالی معمولاً برای آزمایش اعتماد سرمایه‌گذاران استفاده می‌شوند؛ هر زمان که دارایی پس از یک رشد قوی دچار تزلزل شود، روایت بازار غالب از خوش‌بینی به طلا تغییر می‌کند و در حال حاضر در حال عبور از چنین مرحله‌ای است.

پس از اصلاح شدید قیمت نسبت به اوج های ثبت شده در ژانویه، طلا در هفته های اخیر به جای ادامه روند نزولی خود وارد دوره ثبات شده است. به گفته برخی، این آرامش نسبی قیمتی می تواند نشانه پایان بازار گاوی طلا باشد. با این حال، تاریخ نشان می دهد که بازارهای گاو نر سالم به ندرت خطی هستند. در واقع، آنها اغلب برای مدتی مکث می کنند، موفقیت های قبلی را هضم می کنند، حرکت از دست رفته را بازسازی می کنند و سپس به مرحله بعدی رشد می روند.

بنابراین سوال کلیدی این نیست که طلا در هفته های اخیر چه مسیری را طی کرده است، بلکه سوال مهمتر این است که آیا مولفه های ساختاری که منجر به رشد آن شده اند اساساً تغییر کرده اند یا خیر؟ و شواهد نشان می دهد که پاسخ به این سوال منفی است.

نشانه هایی از بهبود در تحلیل تکنیکال پس زمینه وجود دارد. اگرچه قیمت ها همچنان تحت فشار هستند، “شاخص قدرت نسبی/RSI” در نمودار روزانه نشان می دهد که واگرایی رو به بالا در حال شکل گیری است. این بدان معناست که این شاخص با وجود دشواری بازگشت به سطوح بالاتر، طبقات قیمتی بالاتری را ثبت می کند. این گونه واگرایی ها معمولاً نشان می دهد که فشار فروش به تدریج کاهش می یابد و پویایی بازار برخلاف آنچه در نگاه اول به نظر می رسد در حال تغییر است. اگرچه هیچ شاخص فنی خطاناپذیر نیست، اما این سیگنال ها زمانی اهمیت بیشتری پیدا می کنند که با بهبود تقاضای اساسی همپوشانی داشته باشند.

این تقاضا همچنان از سوی یکی از تاثیرگذارترین فعالان بازار یعنی بانک های مرکزی می آید. خرید طلا توسط بخش رسمی (بانک های مرکزی) از یک انگیزه چرخه ای به یکی از پایه های ساختاری بازار طلا تبدیل شده است. بررسی ذخایر طلای بانک مرکزی که توسط شورای جهانی طلا در سال 2026 انجام شد، نشان می دهد که تقریباً 9 بانک مرکزی از هر 10 بانک مرکزی انتظار دارند که ذخایر رسمی طلای جهان در سال آینده افزایش یابد و علاوه بر این، حدود نیمی از آنها قصد دارند ذخایر طلای خود را افزایش دهند.

برخلاف سرمایه‌گذاری‌هایی که با هدف کسب سود از نوسانات قیمتی انجام می‌شوند، که به آنها سرمایه‌گذاری سفته‌بازی می‌گویند، خرید بانک‌های مرکزی معمولاً تصمیم‌های استراتژیک و بلندمدت هستند و کمتر تحت تأثیر نوسانات کوتاه‌مدت قیمت قرار می‌گیرند. این مشکل منجر به ایجاد یک منبع پایدار تقاضا می شود که می تواند قیمت طلا را حتی در دوره های ضعیف بازارها حمایت کند.

چین همچنان بر روند خرید طلا تسلط دارد

نمودارها به وضوح نشان می دهند که در حالی که خرید ماهانه طلای چین در نوسان است، تخصیص استراتژیک این کشور به فلز زرد در دهه گذشته افزایش یافته است. بانک مرکزی چین در ژوئن امسال 15 تن طلا خریداری کرد که بزرگترین خرید ماهانه این کشور از اکتبر 2023 است. این اقدام همچنین بیستمین ماه متوالی است که پکن طلا خریداری می کند. در حال حاضر ذخایر رسمی طلای چین 2346 تن است و سهم طلا در ذخایر ارزی این کشور به رکورد هشت درصد رسیده است. این روند منعکس کننده یک سیاست عمدی تنوع بخشی به ذخایر خارجی است، نه یک واکنش اپیزودیک به نوسانات بازار.

نکته قابل توجه افزایش خرید چینی ها پس از اصلاح قیمت است. علیرغم کاهش تقاضا از سوی بخش جواهرات، سرمایه گذاران نهادی و مقامات این کاهش قیمت را فرصتی برای افزایش ذخایر شمش دانستند و برداشت فیزیکی طلا از بورس طلای شانگهای نیز به شدت افزایش یافت. این رفتار یک اصل مهم سرمایه‌گذاری را تأیید می‌کند: خریداران بلندمدت اغلب در هنگام کاهش قیمت‌ها فعال‌تر هستند، نه زمانی که بازار هیجان‌زده است.

بانک مرکزی هند نیز به عنوان بخشی از یک استراتژی گسترده تر برای تنوع بخشیدن به ذخایر خود، به طور پیوسته ذخایر طلای خود را افزایش داده است. علاوه بر این، تقاضای داخلی هند همچنان توسط فستیوال و فصول عروسی حمایت می شود.

جریان های مثبت همچنان از طلا حمایت می کنند

فراتر از مولفه های داخلی، شرایط اقتصاد کلان جهان به سمت سرمایه گذاری استراتژیک در طلا ادامه می دهد. تشدید ریسک‌های ژئوپلیتیکی، کسری‌های مالی مکرر در اقتصادهای بزرگ، انتظار آغاز چرخه کاهش نرخ بهره و همچنین ادامه روند تنوع ذخایر ارزی و فاصله گرفتن از دلار، همگی از روندهای مثبتی هستند که در بلندمدت از بازار طلا حمایت می‌کنند. بعید به نظر می رسد که اجزای ذکر شده به این زودی ها ناپدید شوند.

به گزارش اکونومیک تایمز، این بدان معنا نیست که طلا از اصلاح قیمت مصون است. انتشار داده های اقتصادی قوی تر از حد انتظار در ایالات متحده، افزایش نرخ های بهره واقعی یا تقویت دلار می تواند نوسان قیمت ها را در کوتاه مدت حفظ کند. بنابراین، سرمایه گذاران نباید به هیچ سیگنال فنی به عنوان نشانه ای مبنی بر قریب الوقوع بودن یک صعود جدید نگاه کنند.

با این حال، سرمایه گذاری موفق به ندرت مربوط به پیش بینی چند هفته آینده است. به عبارت دیگر، سرمایه‌گذاری موفق به شناسایی روندهای ساختاری و پایدار قبل از اینکه به توافق بازار تبدیل شود، بستگی دارد.

اکونومیک تایمز نتیجه گرفت: این روندهای ساختاری در حال حاضر هنوز یک مورد قوی برای طلا ایجاد می کند. ترکیبی از بهبود حرکت فنی، تداوم انباشت توسط بانک‌های مرکزی، ادامه سیاست تنوع ذخایر چین، تقاضای فیزیکی قوی و همچنین چشم‌انداز ژئوپلیتیکی نامشخص، همگی نشان می‌دهند که فرضیه بلندمدت سرمایه‌گذاری در طلا هنوز مطلوب است. با در نظر گرفتن این موضوع، شاید نباید اصلاح اخیر قیمت طلا را صرفاً نشانه پایان روند صعودی طلا دانست. در عوض، می توان آن را به سادگی به عنوان یک دوره تثبیت قیمت در میان یک روند صعودی بلندمدت مشاهده کرد. برای سرمایه گذارانی که افق زمانی بلندمدت دارند، تصویر کلان بازار بسیار مهمتر از تبلیغات کوتاه مدت است.