بورس در شرایط فعلی ارزنده‌ترین بازار برای سرمایه‌گذاری است

این کارشناس ارشد بازار سرمایه با اشاره به اینکه بازار سهام در مقایسه با سایر بازارها وضعیت ارزش گذاری بهتری دارد، گفت: در همه بازارها ریسک وجود دارد، اما نسبت ریسک به بازده مورد انتظار در بورس در شرایط فعلی جذابیت بیشتری دارد و نمی توان نوسانات فعلی بازار را با کاهش بورس در سال 1398 مقایسه کرد. وی همچنین حرکت شاخص بورس به محدوده 6 تا 7 میلیون واحدی در دو تا سه ماه آینده را کاملاً قابل تصور دانست.

فردین آقا زاگیری کارشناس ارشد بازار سرمایه در گفتگو با خبرنگار اخبار بورسدرباره وضعیت ارزش گذاری بازار سرمایه گفت: این سوال که آیا بازار همچنان در محدوده فعلی در معرض ریسک است یا خیر به نظر من یک مشکل است. در حال حاضر اگر بورس را با سایر بازارها بر اساس معیارها و شاخص های مختلف مقایسه کنیم، بیشترین ارزش در بین بازارها مربوط به بورس است. شرایط فعلی بازار سرمایه به هیچ وجه قابل مقایسه با اتفاقات سال نیست ۹۹ نیست.

وی افزود: ریسک سرمایه گذاری در همه بازارها وجود دارد، اما میزان ریسک ارتباط تنگاتنگی با بازده مورد انتظار دارد. نسبت ریسک به بازده مورد انتظار در بازار سهام در شرایط فعلی، بر اساس معیارهایی مانند نسبت قیمت به سود یا نسبت P/Eکاهش ارزش دلاری بازار، توانایی افزایش درآمد شرکت ها به دلیل تورم و در نتیجه افزایش سود ناخالص و عملیاتی قابل توجه است..

این کارشناس ارشد بازار سرمایه تصریح کرد: عامل دیگری که ارزش بورس را نشان می دهد، اشباع یا حتی ارزش گذاری بیش از حد برخی بازارهای موازی مانند ملک، ارز و طلا است. علاوه بر این، برخی از بازارها کمتر از بازار سهام قابل پیش بینی هستند. در حالی که در بازار سرمایه اطلاعات شرکت ها در دسترس است و با استفاده از داده های موجود قابل تجزیه و تحلیل است، در سایر بازارها چنین شفافیتی وجود ندارد..

آقا باقری ادامه داد: به عنوان مثال مشخص نیست بازار جهانی طلا در چه مسیری توسعه پیدا می کند یا بانک مرکزی چه زمانی و با چه شدتی در بازار ارز مداخله خواهد کرد. از سوی دیگر، قیمت املاک و مستغلات حتی در مقایسه با گران ترین کشورها و شهرهای جهان به سطوح قابل توجهی رسیده است. مجموع این عوامل نشان می دهد که بازار سهام از نظر ارزش گذاری در شرایط فعلی موقعیت مناسبی دارد و نوسانات قیمتی بخشی از ماهیت بازار سرمایه است. بنابراین حرکت منفی و مثبت بازار به خودی خود به معنای وجود ریسک غیرعادی نیست.

وی خاطرنشان کرد: با احتساب شرایط موجود، حرکت شاخص بورس به محدوده شش تا هفت میلیون واحدی در دو تا سه ماه آینده کاملاً قابل تصور است. بنابراین ارزیابی وضعیت فعلی بازار صرفاً با مشاهده نوسانات کوتاه مدت امکان پذیر نیست ۹۹ مقایسه کرد.

این کارشناس ارشد بازار سرمایه در مورد ورود و خروج پول واقعی نیز گفت: ورود و خروج پول واقعی یکی از معیارها و شاخص های بازار است؛ به طوری که در بازار سرمایه، ورود و خروج پول واقعی به حساب می آید. مانند تعداد شرکت های مثبت و منفی، حجم معاملات و سایر متغیرهای معاملاتی. با این حال، این شاخص به تنهایی برای نتیجه‌گیری در مورد چشم‌انداز کلی بازار معنادار نیست..

آقای باقری افزود: تجربه سال ۹۹ همچنین این مشکل را نشان می دهد. زیرا در این مدت ورود پول واقعی ادامه داشت تا اینکه بازار وارد فاز نزولی شد. اگر ورود پول واقعی را یک چشم انداز مثبت قطعی برای بازار در نظر بگیریم، ممکن است بازار امسال نباشد. ۹۹ او چنین اصلاح و سقوطی را تجربه کرد. بنابراین نمی توان توسعه آتی بازار سرمایه را صرفا بر اساس ورود یا خروج پول واقعی ارزیابی کرد..

وی درباره تاثیر کاهش نرخ سود بانکی بر بازار سرمایه گفت: افزایش و کاهش نرخ سپرده و نرخ سود بانکی یکی از متغیرهای اقتصادی تاثیرگذار بر بورس است و از لحاظ نظری با بازار سرمایه رابطه معکوس دارد. همانطور که افزایش نرخ سود بانکی تاثیر منفی بر بورس دارد، از منظر علمی کاهش آن نیز باید تاثیر مثبتی بر بازار سرمایه داشته باشد..

این کارشناس ارشد بازار سرمایه ادامه داد: اما نکته حائز اهمیت این است که شکاف قابل توجهی بین نرخ سود اسمی و نرخ سود واقعی در اقتصاد ایران وجود دارد. از آنجایی که در برخی از بخش‌های اقتصاد، قیمت‌های دولتی و تعیین‌شده با قیمت‌های بازار آزاد متفاوت است، نرخ سود اسمی لزوماً منعکس‌کننده نرخ سود واقعی نیست و به نظر من نمی‌تواند تنها ملاک تعیین جهت‌گیری بازار سرمایه و بورس باشد..

مهندس زاگیری در خاتمه گفت: در حال حاضر نرخ سود موثر باید تا حد زیادی بر اساس نرخ سود اوراق بدهی در بورس که در محدوده ۳۸ تا ۴۱ درصد و این نرخ سود بیشتر شبیه و نزدیک به نرخ بهره واقعی است. تا زمانی که بین نرخ سود واقعی و نرخ سود اسمی فاصله وجود دارد، نرخ سود هدف نمی تواند معیار اصلی تعیین جهت گیری بازار سرمایه باشد. همین طور نمی توان نرخ ارز نیما را با بازار آزاد یا نرخ طلا و ارز یکی دانست. آنچه در انتظار مردم و مدیران بخش های تولیدی و صنعتی است نرخ سود واقعی و تغییرات نرخ سود اعلامی است. ۲۳، ۲۴ یا ۲۲ درصد تحت تأثیر این عامل در حرکت بازار سرمایه بیان روشنی پیدا نکرده است.