چرا سکه در بازار تهران در برابر ریزش اونس مقاومت میکند؟
به گزارش افق میهن، پس از روزهایی که بازار طلا و سکه در ایران رکوردهای جدیدی را به نام خود ثبت کرد، موج تغییر کرد و قیمت ها در مسیر اصلاح قرار گرفتند. با این حال، تراکنشهای اخیر بیشتر از یک کاهش شدید، یک «کاهش کنترلشده» هستند.
در عین حال، اونس طلا در بازار جهانی از حد بالایی تاریخی فاصله گرفته و معامله گران بین المللی به متغیرهای آشنا بازگشته اند. از یک سو نگرانی های تورمی ناشی از شوک های انرژی و از سوی دیگر احتمال تداوم سیاست های پولی انقباضی در آمریکا که معمولاً به تقویت دلار و افزایش هزینه نگهداری طلا منجر می شود.
این تغییر فضای جهانی زمینه را برای کاهش قیمت طلا فراهم کرد، اما بازار داخلی ایران مانند همیشه با تاخیر و فیلترهای خاص خود پاسخ داد. سکه امام در وسط شهریور سه شنبه بیست و چهارم در معاملات به رکورد تاریخی حدود 240 میلیون و 600 هزار تومان رسیده بود. شهریور بهای 231 میلیون و 500 هزار تومان گزارش شد. طلای 18 عیار که رکورد 24 میلیون و 500 هزار تومان را ثبت کرده بود به محدوده 23 میلیون و 200 هزار تومان بازگشت. این اعداد به سادگی می گویند که بازار از اوج های اخیر فاصله گرفته است، اما هنوز بخش بزرگی از رشد قیمت قبلی وجود دارد.
دلیل اصلی این “ارتباط ناقص” ممکن است در تفاوت بین مکانیزم های قیمت گذاری داخلی و خارجی باشد. در بازار جهانی طلا نسبت به دلار و نرخ بهره حساسیت بیشتری دارد اما در ایران علاوه بر اونس، نرخ ارز و انتظارات تورمی نیز نقش تعیین کننده ای دارد. حتی اگر به نظر نمی رسد دلار جهش جدیدی ایجاد کند، اما سطح بالای آن و مهمتر از آن دامنه انتظارات بازار می تواند از کاهش شدید طلا و سکه جلوگیری کند. خودی ها معمولا فقط به اعداد امروز نگاه نمی کنند. آنها به ریسک های قریب الوقوع و روایت غالب در اقتصاد وزن یکسانی می دهند و این وزن دهی سرعت کاهش را کاهش می دهد.
از سوی دیگر، یک لایه اضافی به خصوص در بازار سکه وجود دارد که در مواقع بحرانی بیشتر نمایان می شود، یعنی شکاف بین قیمت معاملات و ارزش ذاتی. پس از ضبط های متوالی، این فاصله معمولاً به یکباره طی نمی شود و کاهش ها تدریجی است. به همین دلیل است که در مراحل پس از پرش، سکه گاهی دیرتر از حد انتظار آرام می شود و به جای کاهش ناگهانی، وارد فاز رفت و برگشت می شود.
عامل دیگری که به محدود کردن کاهش کمک می کند، رفتار معمول بازار در زمان عدم اطمینان است. اگر ریسکهای اقتصادی یا سیاسی در پسزمینه در پیشزمینه باشد، بخشی از تقاضا به عنوان «احتیاط» در بازار باقی میماند. این تقاضا لزوماً به معنای رونق نیست، اما می تواند به عنوان یک ترمز عمل کند و از شتاب گرفتن کاهش قیمت جلوگیری کند.
علاوه بر این، تثبیت قیمت در خرده فروشی نیز موثر است. یعنی نرخ کاهش نرخ بهره در ویترین فروشگاه ها و معاملات روزانه معمولاً کندتر از نرخی است که با آن افزایش می یابد، به خصوص زمانی که بازار هنوز رکوردهای چند روز پیش را به یاد می آورد.
به طور کلی، وضعیت فعلی بازار را می توان به عنوان یک مرحله تعدیل پس از یک مرحله رونق توصیف کرد. مرحله ای که کاهش اونس جهانی تاثیرگذار بود، اما این اثر به دلیل متغیرهای داخلی به طور کامل و فوری منتقل نشد. توسعه بیشتر بازار بیش از هر چیز به نتیجه این متغیرها، توسعه دلار داخلی، قدرت و ضعف انتظارات تورمی و جهت گیری سیاست پولی در ایالات متحده بستگی دارد.
تا زمانی که این تکههای پازل تصویر واضحی را تشکیل ندهند، بازار طلا و سکه احتمالاً نوسان میکند و به جای حرکت در یک جهت، محتاطانه واکنش نشان میدهد.
