رکوردشکنی واردات طلای چین؛ ۲۳ ماه خرید متوالی برای کاهش وابستگی به دلار

بر اساس گزارش های بازار، بانک مرکزی چین در ماه سپتامبر برای بیست و سومین ماه متوالی به خرید طلا ادامه داد. این کشور بیش از هر زمان دیگری این فلز گرانبها را وارد کرده است، اما پشت پرده این تمایل خرید چیست و چه معنایی برای طلا دارد؟

CNBC در گزارشی می نویسد: این ولگردی و خرج کردن نشان دهنده تلاش های پکن برای کاهش وابستگی به دلار و همچنین فقدان جایگزین های مطمئن برای خانوارهای چینی است. تحلیلگران انتظار دارند تقاضا برای طلا همچنان بالا بماند.

داده‌های اداره ارز دولتی چین نشان می‌دهد که بانک مرکزی این کشور در ماه سپتامبر حدود ۲۳ تن طلا به ذخایر خود اضافه کرده است که بزرگترین خرید ماهانه در نزدیک به سه سال گذشته است. با این حساب، زنجیره خرید طلای بانک مرکزی چین به طولانی ترین دوره حداقل از سال ۲۰۱۵ رسیده است.

به گزارش CNBC، هم خانوارها و هم شرکت های چینی برای حفظ ارزش دارایی های خود به طلا روی آورده اند. بر اساس آمار گمرک چین، این کشور با واردات بیش از هزار تن طلا به ارزش ۱۵۸.۸ میلیارد دلار، رکورد واردات فلز زرد را در هشت ماهه اول سال ۲۰۲۶ به ثبت رساند. این رقم بیش از کل واردات ۸۸۶ تنی در سال ۲۰۲۵ به ارزش ۹۶.۵ میلیارد دلار است.

زمستان “گرمی” در انتظار بازار طلا است

آکاش دوشی، رئیس استراتژی طلا در شرکت مدیریت سرمایه گذاری دولتی خیابان، می گوید واردات طلا برای تامین تقاضای داخلی چین رکورد بی سابقه ای در هشت ماهه اول سال جاری داشته است. به عقیده وی، افزایش قابل توجه قیمت طلا در بازار داخلی چین نشان‌دهنده «تقاضای فصلی قوی‌تر در زمستان» است.

انباشت طلا در چین در شرایطی اتفاق می افتد که قیمت این فلز کاهش یافته است. قیمت طلا در ماه سپتامبر بیش از هشت درصد کاهش یافت و به حدود ۴۱۷۶ دلار در هر اونس رسید. در همین حال، قیمت آن در ژانویه از ۵۵۰۰ دلار گذشت و یک رکورد از خود به جای گذاشت.

دوشی پیش بینی می کند که با حمایت از تقاضای قوی، قیمت طلا تا پایان سه ماهه اول سال ۲۰۲۷ به محدوده ۴۷۵۰ تا ۵۵۰۰ دلار در هر اونس برسد.

انگیزه سیاسی پکن؛ در تلاش برای کاهش وابستگی به دلار

کارستن منکه، تحلیلگر گروه جولیوس بائر در سوئیس، معتقد است که انگیزه اصلی بانک مرکزی چین برای خرید طلا، سیاسی است. به نظر او، پکن در تلاش است تا “وابستگی به اوراق قرضه دولتی ایالات متحده را به عنوان ذخایر خارجی کاهش دهد” و از دلار آمریکا به عنوان ابزاری برای فشار استفاده می کند.

پس از حمله روسیه به اوکراین در سال ۲۰۲۲، دولت های غربی دارایی های بانک مرکزی روسیه را مسدود کردند. حرکتی که به وضوح نشان داد که ذخایر ارزی که در خارج از کشور نگهداری می شود به راحتی می تواند در تنش های ژئوپلیتیکی محدود یا مسدود شود. در حالی که طلا در خزانه های داخلی یک کشور ذخیره می شود، آنها از چنین محدودیت هایی مستثنی هستند.

داده های وزارت خزانه داری ایالات متحده نشان می دهد که چین همچنان در حال کاهش نسبت خزانه های ایالات متحده در دارایی های خود است. ارزش این دارایی ها در ماه جولای به ۶۱۸ میلیارد دلار رسید که پایین ترین سطح در ۱۸ سال اخیر است. این اقدام در حالی انجام شد که پکن به تنوع بخشیدن به ذخایر ارزی خود ادامه می دهد.

علاوه بر این، وضعیت پناهگاه امن طلا، تقاضای چین را افزایش می دهد. طبق گزارش CNBC، سرمایه گذاران داخلی در چین جایگزین های زیادی ندارند. بازار املاک و مستغلات که زمانی مهمترین مخزن ثروت خانوارها بود، چندین سال است که با رکود دست و پنجه نرم می کند.

اوله هانسن، رئیس واحد استراتژی کالای بانک ساکسو، می گوید که “هزینه فرصت نگهداری طلا در چین نیز در مقایسه با بسیاری از بازارهای غربی بسیار کمتر است.”

به گفته کارستن منکه، طرح پکن برای گسترش و تعمیق بازار داخلی طلا به تداوم این خرید بی سابقه دامن زده و بانک مرکزی را تشویق به افزایش ذخایر خود کرده است. وی تخمین می زند که بانک مرکزی چین در سال جاری تا پایان ماه اوت در مجموع ۱۹۰ تن طلا خریداری کرده است که ۱۱۰ تن آن به طور رسمی اعلام نشده است.

سهم چین در مقاومت طلا در برابر کاهش شدید قیمت

تقاضای شدید از سوی چین به طلا کمک کرده است تا فشاری را تحمل کند که می تواند باعث کاهش بیشتر قیمت ها شود. بازده بالای اوراق قرضه آمریکا مانع از تقاضا برای خرید این فلز گرانبها شد. برخلاف اوراق قرضه، طلا به طور منظم سود پرداخت نمی کند و زمانی که نرخ بهره افزایش می یابد، قیمت طلا معمولا تحت فشار قرار می گیرد.

اوا مانتی، استراتژیست کالا در بانک ING می گوید: خرید طلا توسط چین به یکی از منابع مهم حمایت ساختاری از قیمت این فلز تبدیل شده است. بانک‌های مرکزی طلا را با رویکرد بلندمدت خریداری می‌کنند و نسبت به سرمایه‌گذاران خصوصی حساسیت کمتری نسبت به نوسانات قیمت دارند.

کارستن منکه نیز این رویکرد را منعکس می‌کند و اشاره می‌کند که با وجود افزایش چشمگیر انتظارات نرخ بهره و افزایش بازده اوراق، قیمت طلا بالاتر از سطح تابستان باقی می‌ماند، در حالی که فدرال رزرو ایالات متحده نیز نشانه‌هایی از احتمال دور دیگری از افزایش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ را نشان داده است.

آمارهای شورای جهانی طلا نشان می دهد که تا ماه اوت، چین با ۲۳۷۸ تن طلا پنجمین دارنده این فلز گرانبها در جهان بود. با این حال، ذخایر طلای این کشور کمتر از یک سوم ذخایر آمریکاست.

به گفته اوله هانسن، “هر گونه احیای اعتماد به بازارهای املاک و مستغلات چین می تواند تقاضا برای طلا را کاهش دهد.” علاوه بر این، ضعیف‌تر شدن یوان، گران‌تر شدن طلا در بازار داخلی، یا افزایش نرخ بهره، جذاب‌تر کردن سپرده‌های بانکی، می‌تواند منجر به کاهش تقاضا شود.

وی در پایان گفت: با از دست دادن علاقه بانک‌های مرکزی به تنوع بخشیدن به ذخایر و کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک، تغییر بزرگی رخ خواهد داد. البته به نظر نمی رسد هیچ یک از این دو اتفاق در آینده نزدیک رخ دهد.