بازار سرمایه در مسیر جبران عقب‌ماندگی از دلار و طلا / تک‌نرخی شدن ارز موتور جهش مقطعی سودآوری

آراد پورکار، کارشناس بازار سرمایه با اشاره به مقایسه بازدهی بورس با بازارهای موازی مانند ارز و طلا معتقد است: اگرچه بازار سهام به همگرایی بازدهی یک به یک با این بازارها نزدیک شده است، اما وقفه قیمتی ایجاد شده در چند سال گذشته می تواند زمینه ساز ایجاد بازده مازاد برای بورس در دوره آتی باشد.

آراد پورکار کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با افق میهن وی در خصوص مقایسه عملکرد بورس با بازارهای موازی مانند ارز و طلا معتقد است: در شرایط فعلی بازار سرمایه در حال نزدیک شدن به عملکرد یک به یک با این بازارها است، اما باز هم تاخیر قیمتی وجود دارد که می تواند زمینه ساز ایجاد بازدهی مازاد در دوره آتی باشد.

پایان فاصله دستوری دلار و آغاز همگرایی بازدهی

پورکار با اشاره به تفاوت تاریخی نرخ دلار آزاد با دلار نیما گفت: در زمانی که نرخ ارزی که بر سودآوری شرکت های بازار سرمایه تاثیرگذار بود به صورت دستوری و در فاصله قابل توجهی از دلار آزاد تعیین شد، بازار سهام با تاخیر قابل توجهی نسبت به بازار ارز و طلا مواجه شد. به گفته وی، این اقدامات منجر به تضعیف کارایی بازار سرمایه نسبت به بازارهای موازی شد.

عقب ماندگی بازار سرمایه؛ منبع بالقوه بازدهی مازاد

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: در حال حاضر بازدهی بورس تقریباً یک به یک با دلار و طلا در حال حرکت است، اما وقفه ای که از محدوده ۷۰ تا ۸۰ هزار تومان در سال گذشته به سطوح بالاتر کنونی شکل گرفته است، ظرفیتی ایجاد کرده که می تواند بازدهی مازادی را برای بازار سرمایه نسبت به دلار و طلا ایجاد کند. به گفته پورکار، این تاخیر در ابتدا با قیمت ها جبران می شود و پس از آن بازار دوباره وارد فاز حرکت همگرایی با نرخ ارز می شود.

نرخ استاندارد ارز؛ جهش موقت، بدون رفاه پایدار

پورکار همچنین با اشاره به تک نرخی شدن ارز در مرکز مبادلات و تاثیر آن بر سودآوری شرکت ها، تاکید کرد: این سیاست بیش از آنکه وسیله ای برای رونق پایدار باشد، به عنوان انگیزه ای برای جبران کمبود سود تلقی می شود. وی تصریح کرد: اگر تاثیر این سیاست را در قالب تاخیر قیمت گذاری دلار مشاهده کنیم، می توان آن را یک اثر مقطعی دانست که با رشد نرخ دلار و همگرایی سودآوری شرکت ها ظاهر می شود.

این کارشناس بازار سرمایه می گوید: اصطلاح رونق برای این شرایط نامناسب است. زیرا رفاه واقعی زمانی به وجود می آید که درآمد افزایش یابد، فروش افزایش یابد، حجم تولید افزایش یابد و ظرفیت های عملیاتی شرکت ها بیشتر توسعه یابد. سوالی که با توجه به محدودیت های تحریمی همچنان نامشخص است.

چه الزامی برای پیشی گرفتن بازار سرمایه از تورم وجود دارد؟

پورکار در بخشی دیگر از سخنان خود به الزامات رشد سریعتر بورس نسبت به تورم اشاره کرد و گفت: کلید این امر در فعال سازی بخش تولید است. به گفته وی، شرکت ها باید بتوانند صادرات بیشتر، افزایش حجم تولید، توسعه خطوط تولید و تقویت ساختارهای صادرات محور خود داشته باشند.

نقش نرخ ارز و ساختار صادراتی شرکت ها

این کارشناس بازار سرمایه افزود: تسهیل در دریافت ارز حاصل از صادرات و بهبود نرخ ارز نیز از جمله عواملی است که می تواند به بهبود عملکرد شرکت ها و در نهایت پیشی گرفتن از بازدهی بازار سرمایه از تورم کمک کند. پورکار تاکید کرد: مجموع این عوامل در صورت اجرایی شدن می تواند مسیر حرکت بازار سرمایه را از رشد اسمی صرف به رشد واقعی و پایدار تغییر دهد.

پایان مقاله