سیاست‌های جدید ارزی می‌تواند به رشد جدی بازار سهام منجر شود

پیام الیاسکوردی کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با افق میهن با اشاره به تشکیل «تالار دوم» و تغییر سیاست ارزی کشور گفت: رشد نرخ دلار تا مرز ۹۷ هزار تومان و همگرایی نرخ نیما با بازار آزاد می تواند موتور جدیدی برای رشد بورس باشد. وی سه عامل کلیدی شامل نرخ خوراک گاز، سیاست پولی و فرآیند خصوصی‌سازی را موثرترین محرک‌های آینده بازار دانست و تاکید کرد: کاهش ریسک‌های سیاسی مهم‌ترین پیش‌نیاز بازگشت بازار به ارزش ذاتی است.

پیام الیاس کردیکارشناس بازار سرمایه در گفتگو با افق میهن وی در خصوص سیاست جدید ارزی و روند شکل گیری «تالار دوم» گفت: با شتاب رسیدن نرخ دلار به محدوده تالار دوم و افزایش قیمت دلار به سطح حدود ۹۷ هزار تومان، می توان گفت که شرایط پولی کشور به شدت در حال تغییر است.

وی افزود: اگر به شکاف نرخ ارز حدود ۷۰ هزار تومان با نرخ های بالای ۱۰۰ هزار تومان نگاه کنیم، تفاوت ۳۰ تا ۴۰ درصدی را می توان مشاهده کرد.

الیاس کردی توضیح داد: با در نظر گرفتن هر دو عامل (افزایش نرخ ارز شناور و حرکت سیاست پولی به سمت واقع گرایی بیشتر در اتاق دوم) می توان انتظار تاثیر مثبت بر بورس داشت. به عقیده وی یکی از مهم ترین عواملی که می تواند روند صعودی بورس را تقویت کند، رشد نرخ نیم دلاری یا توافق در چارچوب تالار دوم است چرا که این نرخ تاثیر مستقیمی بر سودآوری شرکت های سهامی عام دارد و می تواند بازار را به سطوح بالاتر قیمتی سوق دهد.

سه عامل کلیدی که می تواند روند بازار سهام را تغییر دهد

توضیح الیاس کردی درباره اصلی ترین تصمیمات سیاسی و اقتصادی موثر بر روند فعلی بازار سهام این بود: به نظر می رسد سه محور اساسی بیشترین تأثیر را بر روند آینده بورس خواهند داشت. اولین عامل نرخ عرضه گاز است.

الیاس کردی توضیح داد: همانطور که مشاهده شد قیمت تزریق گاز تا شهریور ماه روند نزولی را ثبت کرد و از حدود ۷۷۰۰ تومان به حدود ۵۵۰۰ تومان رسید که در بازه زمانی نسبتا کوتاهی با کاهش حدود ۲۲۰۰ تومانی قیمت مطابقت دارد. وی افزود: اکنون نشانه هایی از سیاست جدید وزارت نفت دیده می شود که احتمال افزایش تولید را افزایش می دهد. اما میزان این افزایش و اجرای آن برای بازار سرمایه از اهمیت بالایی برخوردار است.

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: اگر نرخ خوراک در محدوده فعلی باقی بماند، می توان انتظار واکنش مثبت تری از سوی بورس داشت. علاوه بر موضوع قیمت خوراک، نوسانات نرخ ارز و تحولات مربوط به خصوصی سازی صنایع به ویژه خودروسازان از دیگر عوامل تاثیرگذار بر وضعیت عمومی بورس است.

وی تاکید کرد: بررسی این سه متغیر (نرخ تزریق، سیاست های پولی و تصمیمات مرتبط با خصوصی سازی) می تواند مسیر آینده بازار سرمایه را مشخص کند و در نهایت مشخص کند که بازار به سمت تقویت یا توقف روند فعلی حرکت خواهد کرد.

کاهش ریسک های سیستماتیک کلید اصلی رشد پایدار بازار سهام است

پیام الیاس کردی در تحلیل تاثیر سیاست خارجی بر بورس گفت: به نظر من سیاست خارجی کشور مهم ترین عاملی است که می تواند ریسک های سیستماتیک را به ریسک های غیرسیستماتیک تبدیل کند.

الیاس کردی توضیح داد: ترجیح می‌دهم در این زمینه بر بازار سهام تمرکز کنم، زیرا دلیل اصلی اینکه بازار همچنان حدود ۳۰ درصد با ارزش ذاتی خود فاصله دارد (با وجود رشد اخیر)، ریسک‌های سیستماتیک ناشی از شرایط سیاسی و بین‌المللی است که بر بازار سایه انداخته است.

این کارشناس بازار سرمایه در خاتمه خاطرنشان کرد: در صورت کاهش این نوع ریسک ها و انتقال آن به سطح غیرسیستماتیک، می توان انتظار داشت که بورس به تدریج به ارزش واقعی خود نزدیک شده و روند باثبات و منطقی تری را طی کند.

در شرایط فعلی نمی توان ارزش دلاری بازار سرمایه را به سطح ۹۹ بازگرداند

الیاس کردی با ارزیابی احتمال بازگشت ارزش دلاری بازار سهام به سطوح سال ۲۰۱۹، اظهار داشت: به نظر من چنین بازدهی با توجه به شرایط اقتصادی فعلی و سیاست‌های فعلی غیرممکن است و نمی‌توان تصور کرد که ارزش دلاری بازار دوباره به حدود ۴۲۷ میلیارد دلار برسد.

الیاس کردی در خصوص دلایل این امر توضیح داد: برای اینکه بازار به این سطح برسد باید نرخ دلار حداقل بین ۳۰ تا ۴۰ درصد افزایش یابد. اما مشکل اصلی نرخ ارز نیست، بلکه نرخ سود و نرخ بین بانکی است. اگر این نرخ‌های بهره به حدود ۸ درصد کاهش یابد، ممکن است دوباره شاهد این اعداد باشیم، اما با نرخ‌های بهره فعلی بعید است.

این کارشناس بازار سرمایه در پایان تاکید کرد: بالا بودن مداوم نرخ سود، مانع اصلی رشد ارزش دلاری بازار سرمایه است و تا زمانی که سیاست های پولی در این بخش اصلاح نشود، بازگشت به سطح تاریخی سال ۱۳۹۸ پیش بینی نمی شود.

پایان مقاله