آیا هلدینگ تامین اجتماعی بیش از ۳۳ هزار میلیارد تومان سود خواهد داشت؟؟

هادی بهرامی; بازار: در زندگی مدرن، استفاده از وسایل نقلیه و اتومبیل افزایش یافته است. در کوچه ها و خیابان ها شبانه روز شاهد تردد خودروها و موتورسیکلت ها هستیم. علاوه بر خطر تصادفات، رشد روزافزون صنایع مختلف در نقاط مختلف کشور، بیماری های مختلف و وقوع حوادث غیرمترقبه فراوان در هر کشوری، نیاز صنعت بیمه به عنوان یکی از مهمترین ابزارهای انسان به شمار می رود. زندگی با تلاش شرکت های بیمه، اقتصاد فرد و به طور کلی اقتصاد کشور آسیبی نخواهد دید و مانند سایر صنایع، عرضه اولیه سهام شرکت های بیمه به افزایش چرخه نقدینگی و افزایش تقاضا در بازار کمک می کند. بنابراین توجه به تحرکات این صنعت و بررسی سهام شرکت های آن حائز اهمیت است. در زیر شرکت تامین اجتماعی را به طور جامع تحلیل خواهیم کرد تا سرمایه گذاران بتوانند با آگاهی بیشتر سهام شستا را خریداری کنند.

ارائه یک شرکت
شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی متمرکزترین سازمان بیمه گر کشور و یکی از بزرگترین هلدینگ های چند رشته ای در بازار سرمایه محسوب می شود. این شرکت در سال 1399 در بخش هلدینگ صنعتی چند رشته ای بورس پذیرفته شد و به عموم عرضه شد. هدف اصلی شستا مدیریت کارآمد منابع مالی تخصیصی با رویکرد سودآوری و ایجاد حداکثر ارزش در بازار سرمایه داخلی و خارجی از طریق فعالیت های تولیدی، خدماتی و تجاری است. باید در نظر داشت که سازمان تامین اجتماعی 85.7 درصد از سهام شرکت تامین اجتماعی و سپس شرکت واسطه مالی را در اختیار دارد. مهر با سهم 2.7 درصدی در جایگاه دوم بزرگترین سهامدار عمده قرار دارد.

دفتر مرکزی شرکت
پس از 35 سال فعالیت مستمر، شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی به یکی از بزرگترین شرکت های تجاری در خاورمیانه تبدیل شده است. این شرکت با داشتن 175 شرکت مدیریتی و 90 شرکت غیر مدیریتی، نقش ویژه ای در نظام اقتصادی کشور ایفا می کند و طیف وسیعی از بخش های صنعتی از جمله نفت، گاز و پتروشیمی، داروسازی، معدنی و فلزات، کشاورزی و دامپروری را تحت پوشش قرار می دهد. کشتیرانی، سیمان و ارتباطات ارزش بازار تامین اجتماعی در بورس 181 هزار و 270 میلیارد تومان است که در حال حاضر ارزش معاملاتی 22 میلیارد تومانی را نشان می دهد.

نقد و بررسی شستا
ارزش پرتفوی بازار سهام شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی (شستا) بر اساس صورت وضعیت پرتفوی دوره 9 ماهه سال 1402 که شامل 13 شرکت گروه می شود، 201 هزار و 126 میلیارد تومان است و ارزش سبد سهام غیرشرکتی آن 33000404 میلیارد تومان است. در مجموع 234530 میلیارد تومان ارزش دارد. اگر آن را به سرمایه 178 هزار میلیارد تومانی اضافه کنیم، ارزش ذاتی هر سهم شستا 252 تومان برآورد می شود که جالب است بدانید بازدهی قیمت شستا تا 144 تومان در یک سال است. ارزش گذاری یک موضوع عمیق و گسترده است که می تواند برای تخمین ارزش ذاتی یک دارایی فیزیکی و غیر فیزیکی برای سرمایه گذاری استفاده شود.

ارزش ذاتی هر سهم شستا 252 تومان برآورد شده است. جالب اینجاست که بازدهی قیمت شستا در سال گذشته به 144 تومان هم رسیده بود. سود خالص تامین اجتماعی در سال 1401 بالغ بر 32 هزار و 873 میلیارد تومان بوده که نسبت به سال قبل 55 درصد افزایش داشته است.

تجزیه و تحلیل سود و زیان
مجموع درآمد عملیاتی شرکت برای دوره یکساله 1401 34611 میلیارد تومان، هزینه های اداری 85 میلیارد تومان و در نهایت سود خالص 32873 میلیارد تومان است. درآمد کل شرکت نسبت به سال 1400 55 درصد، هزینه های اداری 1 درصد و سود خالص 55 درصد افزایش یافت و میزان مالیات نیز از 12 میلیارد تومان در سال 1398 به صفر رسید که منعکس کننده مبادلات مالی بین شرکت ها حکایت از دولت دارد. و شستا مستقیماً از طریق آن یک سهام است. مجموع درآمد 9 ماهه 1402 شرکت بالغ بر 13 هزار و 157 میلیارد تومان، هزینه های اداری و عمومی 245 میلیارد تومان و سود خالص 2.69 میلیارد تومان بوده است. کل درآمد شرکت در سال 1401 نسبت به سال قبل 55 درصد افزایش یافته است. در حالی که هزینه های اداری ثابت است و سود خالص نیز رشد 55 درصدی را نشان می دهد، این بدان معناست که عوامل هزینه باعث رقابت برابر بین سود خالص و فروش ناخالص شده است. هزینه های اداری طی 3 سال 100 درصد و در یک سال 1 درصد افزایش یافته است که نشان می دهد برخلاف سودآوری کلان شرکت، افراد کمی دستمزد پایین دریافت می کنند، اما اگر از منظر مثبت به آن نگاه کنیم، پیگیری مدیریت صحیح هزینه های اداری باعث افزایش سود خالص شستا نسبت به سال قبل 55 درصد افزایش یافته اما نسبت به سال 1398 تغییری نکرده و تنها کاهش سود را جبران کرده است. سودآوری شرکت در وضعیت خوبی قرار دارد و با حفظ این روند صعودی می تواند در سال 1403 سود بیشتری ایجاد کند که البته خرید سهام و موقعیت بنیادی شرکت را جذاب می کند.

نسبت قیمت به درآمد
در پایان سال 1401 شستا به ازای هر سهم 20 تومان سود خالص به سهامداران داد که معادل سود سالانه 7/5 سال است. سود خالص هر سهم شرکت در سال 1397 241 تومان، در سال 1398 219 تومان، در سال 1400 13 تومان، در سال 1401 20 تومان و در 9 ماهه 1402 مبلغ منفی 1 تومان به ثبت رسیده است. تحویل داده شده نسبت قیمت به درآمد امسال نشان می دهد که وضعیت سود تامین اجتماعی کمی آشفته است و اگر به همین منوال ادامه پیدا کند قطعا ضرر خواهد کرد. حتی اگر سبد سرمایه گذاری سود بیاورد! بنابراین باید منابع مالی و سرمایه گذاری ها را با حساسیت بیشتری مدیریت کنند و برخی هزینه های کلان را نیز با درآمد و سود تطبیق دهند تا چرخه به وضعیت مطلوبی برسد.

نسبت قیمت به درآمد امسال نشان می دهد که وضعیت سود تامین اجتماعی کمی آشفته است و اگر به همین منوال پیش برود قطعا با ضرر مواجه خواهد شد. بنابراین باید منابع مالی و سرمایه گذاری ها را با حساسیت بیشتری مدیریت کنند و برخی هزینه های کلان را نیز با درآمد و سود تطبیق دهند تا چرخه به وضعیت مطلوبی برسد.

تحلیل تکنیکال شستا
قیمت سهام شستا در آبان در ماه 1401 به دنبال رشد بازار با افزایش 118 درصدی از محدوده 62 تومان به 135 تومان و پس از ایجاد نقطه محوری بزرگ در همان نقطه، مجدداً 28 درصد سقوط کرد و پس از 12. درصد رشد هم اکنون در محدوده 110 تومان است. با حفظ پشتوانه معتبر ۱۰۰ تومانی که بعید است از بین برود، قیمت می تواند به اهداف ۱۳۵ و ۲۰۰ تومانی برسد. در غیر این صورت در صورت از بین رفتن حمایت 100 تومانی، پشتیبانی معتبر 85 تومانی موجود است. با غلبه بر مقاومت، یعنی با عبور از سقف، می توان اهداف بالاتری را برای قیمت در یک روند صعودی تصور کرد که نیازمند تقاضا، حمایت و جذابیت سهام است. به نظر می رسد قیمت همزمان با کاهش نوسان ساز RSI کاهش یافته و به حمایت 100 تومان می رسد که با تشکیل فاز انباشت و نوسانات مثبت می توان به آغاز روند صعودی و نقش حمایت به عنوان راه اندازی امیدوار بود. پد البته بازدهی قیمت سهام با توجه به فراکتال های شکل گرفته در گذشته بسیار پایین است و خرید شستا به صورت تک سهمی نمی تواند از افزایش نرخ تورم جلوگیری کند. مگر اینکه سبد ما مختلط باشد و از گزینه های ارزشمند مختلف تشکیل شده باشد.

قیمت در حال حاضر در محدوده 110 تومان است و با حفظ حمایت معتبر 100 تومانی می تواند تا اهداف 135 و 200 تومان رشد کند که بعید است از بین برود. در غیر این صورت در صورت از بین رفتن حمایت 100 تومانی، پشتیبانی معتبر 85 تومانی موجود است.

آخرین کلمه
شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی هلدینگی چند رشته ای و بسیار بزرگ است که نقش برجسته ای در نوسانات شاخص کل و گردش نقدینگی بورس دارد. زیرمجموعه های این سازمان دارای فعالیت های گسترده ای هستند که بازیگران مهمی در صنعت خود و حتی اقتصاد ایران هستند. افزایش فروش، کاهش هزینه ها، منافع نامشهود و مدیریت صحیح از عوامل مهم رشد کسب و کار هستند. با توجه به خلاصه تحلیل های انجام شده در این مقاله، در حال حاضر وضعیت مالی و بنیادی شستا در سطح خوبی قرار دارد. اما سود 9 ماهه 1402 زیانده بوده و امید است به زودی حساب های منتشر شده مثبت و رضایت بخش باشد. با توجه به ارزش ذاتی و اهداف فنی، 100 تومان منطقه بسیار کم ریسک و 200 تومان منطقه پر ریسک است.