بازار سرمایه در مسیر پیشی گرفتن از تورم / به شرط مهار ریسک‌های سیاسی و اصلاح عمیق اقتصادی

محمدحسین علیبخشی کارشناس بازار سرمایه به رقابت پذیری بورس در فاز فعلی اشاره می کند و معتقد است در صورت کنترل ریسک های سیاسی و ادامه اصلاحات اقتصادی دولت، بازار سرمایه می تواند بازدهی بالاتری نسبت به بازارهای موازی مانند دلار و طلا داشته باشد. به گفته وی، با حذف ارز ترجیحی، گذار به تک نرخی شدن ارز و کاهش قیمت گذاری دستوری، مسیر هموارتر شده است.

محمد حسین علیبخشی کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با افق میهن وی در خصوص رقابت پذیری بازار سرمایه در مقطع فعلی معتقد است که بازار سرمایه پتانسیل بالایی برای رقابت با بازارهای موازی مانند دلار و طلا دارد. به ویژه در شرایطی که سیاست گذار با حضور وزیر جدید اقتصاد درصدد تثبیت نرخ ارز و طلا در محدوده فعلی است. به گفته وی، تحقق این سناریو منوط به تشدید نشدن ریسک‌های سیاسی و عدم ایجاد شوک‌های خارجی است که موجب ورود هیجانی سرمایه به بازار طلا و ارز شود.

علیبخشی بر نقش سیاست های اقتصادی دولت از جمله حذف ارز ترجیحی، گذار به تک نرخی شدن ارز و کاهش قیمت گذاری دستوری تاکید می کند. وی این اقدامات را زمینه ساز بهبود شرایط بازار سرمایه می داند و می گوید: در صورت تداوم این سیاست، بازار سرمایه قابلیت حرکت به سطوح بالاتر و اهداف بزرگ تری را خواهد داشت.

ریسک سیاسی، متغیر کلیدی بازار

این کارشناس بازار سرمایه ریسک های سیاسی را مهم ترین عامل تاثیرگذار بر بازار عنوان می کند و معتقد است که این ریسک ها با توجه به تحولات اخیر بین المللی افزایش یافته است. به گفته وی، اگر فضای سیاسی کنترل شود، بازار سرمایه می تواند بازدهی برابر و حتی بالاتر از تورم ایجاد کند. علی بخشی یادآور می شود: در صورت تشکیل سبد مناسب متشکل از سهام، صندوق های طلا، برخی صندوق های اهرمی و سهام بزرگ و شاخص ساز از دوران پس از جنگ ۱۲ روزه، پوشش تورم و کسب بازدهی مطلوب امکان پذیر بود.

به گفته علی بخشی، انتشار گزارش های مثبت شرکتی در کنار اصلاحات ساختاری در اقتصاد می تواند جایگاه بازار سرمایه را در مقایسه با بازارهای موازی تقویت کند. مگر اینکه یک اتفاق ناگوار سیاسی از درون و بیرون به کشور تحمیل شود و مسیر بازار را تغییر دهد.

نرخ استاندارد ارز؛ فرصت کوتاه مدت یا رشد پایدار؟

این کارشناس بازار سرمایه در ادامه به توضیح تاثیر تک نرخی شدن ارز بر سودآوری شرکت ها می پردازد و توضیح می دهد که این سیاست می تواند در کوتاه مدت باعث افزایش نرخ ارز و افزایش درآمد شرکت ها شود. به گفته وی، حذف رانت ارزی، افزایش مشوق های صادراتی، تمرکز شرکت ها بر فعالیت های عملیاتی و بهبود گزارشگری مالی از نتایج اصلی این سیاست است. علاوه بر این تک نرخی شدن ارز می تواند برنامه ریزی مالی شرکت ها را ساده کرده و ریسک های حسابداری و نرخ ارز را کاهش دهد.

با این حال علی بخشی هشدار می دهد که در صورت عدم کنترل تورم، تأثیر مثبت این سیاست در بلندمدت تضعیف می شود. زیرا همزمان با افزایش درآمد ارزی، هزینه های تولید، دستمزد، هزینه های انرژی و حمل و نقل نیز افزایش می یابد و مزیت سودآوری ارزی شرکت ها به تدریج ارزش خود را از دست می دهد.

شرط موفقیت؛ انضباط پولی و کاهش مداخلات

این کارشناس با استناد به تجربه گذشته اقتصاد ایران معتقد است یکی از مخاطرات جدی اجرای ناقص سیاست ها یا عقب نشینی سیاست گذاران تحت فشارهای مختلف است. به گفته وی، موفقیت بلندمدت تک نرخی شدن ارز نیازمند انضباط پولی، مهار تورم، کاهش مداخلات قهری، رفع محدودیت‌های صادراتی و تخصیص بهینه ارز برای بنگاه‌های اقتصادی است. علاوه بر این، لغو تحریم‌ها و کاهش ریسک‌های بین‌المللی می‌تواند باعث توسعه روابط تجاری شرکت‌ها شود و به نفع صنایع دلار محور مانند پتروشیمی، فلزات اساسی، معادن و حتی برخی صنایع غذایی باشد.

مسیر بازار سرمایه از تورم پیشی می گیرد

علی بخشی تاکید می کند: غلبه سریعتر بر تورم از طریق بازار سرمایه نیازمند آرامش سیاسی، اصلاح عمیق ساختار اقتصادی، کاهش دخالت دولت در بنگاه ها، لغو قیمت های دستوری و تمرکز جدی بر مهار تورم است. به نظر وی اقتصاد ایران نیازمند اصلاحات ساختاری عمیق است تا شرایط برای تولید مساعد باشد.

وی در نهایت کاهش نرخ سود و تعدیل سیاست های انقباضی را از دیگر شرایط بهبود بازار سرمایه دانست و خاطرنشان کرد: تداوم سیاست های انقباضی در سال های اخیر رکود بنگاه های تولیدی را تشدید کرده است و شاخص شماخ نیز گواه بر تعمیق این رکود است. تا زمانی که این اصلاحات اساسی انجام نشود، بازار سرمایه که ویترین تولید کشور است، نمی تواند نفس راحتی بکشد.

به گفته علی بخشی، اگر دولت، سیاستگذاران و مردم برای اصلاح ساختار اقتصادی دست به دست هم بدهند، بازار سرمایه توانایی پیشی گرفتن از تورم و تبدیل شدن به بازار پیشرو اقتصاد کشور را دارد.

پایان مقاله