بازار سرمایه نیازمند محرک واقعی سودآوری

این مدرس و تحلیلگر مالی می گوید: مشکل اصلی بحران در این روزهای بورس، جدا شدن بورس از اقتصاد واقعی است. امروز بورس تهران بهای شکاف عمیق را می پردازد.

هلن عصمت پناه، مدرس و تحلیلگر مالی در گفتگو با افق میهندرباره وضعیت این روزهای بازار سرمایه: اگر بخواهم بورس تهران را در یک جمله خلاصه کنم، باید بگویم که این روزها بازار نه به دلیل اخبار بد، بلکه به دلیل نبود خبرهای امیدوارکننده است که متفاوت از ریزش های کلاسیک قیمت است.

وی افزود: مشکل اصلی بحران این روزهای بورس جدا شدن بورس از اقتصاد واقعی است. امروز بورس تهران بهای شکاف عمیق را می پردازد.

عصمت پناه ادامه داد: ابتدا مشکل اقتصاد ایران و مشکلات ناشی از آن از جمله تورم مزمن، رکود تقاضا، کاهش حاشیه سود واقعی شرکت ها و فشارهای هزینه ای (دستمزد، انرژی، مالیات های پنهان) و سپس توسعه بورس به وزن رشد اسمی متناسب با خوش بینی ناشی از توسعه دلار، اما بدون تجربه عملی جریان نقدی شرکت ها، توسعه بورس به وزن رشد اسمی است.

بازار امروز به این نتیجه رسیده است که قیمت دلار بالاست اما سود قابل تقسیم شرکت ها کجاست؟ و این سوال قاتل امواج بلند است. اما این روزها برداشت بی سر و صدا از بازار یک رفتار هوشمندانه است، نه فرار احساسی. نکته مهم، خروج پول از بازار است، نه فرار پول.

این مدرس و تحلیلگر مالی خاطرنشان کرد: نشانه های فرار هیجانی پول از بازار; صف فروش، هیجان و ترس سهامدار است و همچنین نشانه ای از خروج پول از بازار است. معامله کم، بلاتکلیفی و بی انگیزگی سهامدار است. بحران عمیق تر، بحران افق سرمایه گذاری در بورس تهران است.

عصمت پناه در تشریح بحران بازار سرمایه گفت: بازار سرمایه در یک بحران جدی قرار دارد و این بدان معناست که سرمایه گذار نمی داند در ۶ ماه آینده سیاست ارزی چگونه خواهد بود، بودجه با شرکت ها چه خواهد کرد، قیمت گذاری دستوری تا چه زمانی ادامه خواهد داشت، مالیات و عوارض جدید از کجا می آید؛ بنابراین وقتی افق تار می شود، حتی یک سهم با ارزش هم بدون خریدار ارزشی پیدا نمی کند.

وی ادامه داد: در یک حالت خوش بینانه، زمانی که نشانه ای از ثبات سیاسی یا محرک واقعی سودآوری (و نه خبری) وجود دارد، … بازار می تواند روند مثبت و قوی سهام محوری را از خود نشان دهد.

این تحلیلگر مالی بازار سرمایه گفت: با توجه به اینکه اکنون بازار وارد فاز فرسایشی شده است، خروج وجوه و رکود سرمایه بیشترین آسیب را به سهامداران وارد می کند. در حالت بدبینانه، اگر یک شوک اقتصادی/سیاسی جدید یا فشار شدید بودجه بر شرکت ها وارد شود، کاهش ناامیدکننده تر خواهد بود.

به گفته عصمت پناه؛ سقوط بازار امروز پاسخی خاموش به عدم اطمینان است، نه اخبار. بازار سهام ایران نه ارزان است و نه گران، بلکه نامشخص است و بازار نامطمئن برای سرمایه گذاران بلندمدت ایجاد نمی کند.