بررسی روند قیمتی دلار در یکسال اخیر/دلار آزاد 193 هزار تومان شد :: افق میهن

قیمت دلار آزاد امروز به ۱۹۳۴۸۰ (صد و نود و سه هزار و چهارصد و هشتاد) تومان کاهش یافت.

به گزارش افق میهن، تحلیل تحولات سال گذشته نشان می دهد هر بار که خطر جنگ افزایش می یابد، بازار ارز نیز بخش مهمی از این بلاتکلیفی را در قیمت دلار منعکس کرده است. همانطور که خبر آتش بس، مذاکره یا امکان آزادسازی منابع ارزی توانسته در مقاطعی مسیر بازار را تغییر دهد.

نوسانات ارز سالهاست که جزء لاینفک اقتصاد ایران بوده است. این نوسانات که تقریباً همه ابعاد زندگی مردم را تحت تأثیر قرار داده است، پیچیدگی های بسیاری دارد و این پیچیدگی ها به گونه ای تعبیه شده است که برخی اظهارنظرها از چارچوب کارشناسی خارج شده و تحلیل های اقتصادی را با تخریب سیاسی در هم می آمیزد. پیوند ۱۰۰ درصدی نوسانات نرخ ارز در ۱۸ ماه گذشته با عملکرد بانک مرکزی از جمله مواردی است که بسیاری از واقعیت ها را نادیده می گیرد. حقایقی که با بررسی مهمترین تحولات سیاسی، نظامی و امنیتی در این مقطع زمانی و به طور مشخص دو جنگ نظامی تمام عیار آشکار می شود.

قبل از شروع جنگ ۱۲ روزه، بازار ارز ایران از قبل با یک سری فشارهای اقتصادی مواجه بود. تورم مزمن، رشد نقدینگی، محدودیت در انتقال درآمدهای ارزی، تحریم ها، کسری بودجه و نگرانی در مورد آینده مذاکرات، تقاضا برای دارایی های مطمئن را بالا نگه داشت. داده های تاریخی بازار نشان می دهد که قیمت دلار در سه ماهه چهارم آزاد بوده است خرداد ۱۴۰۴ حدود ۸۲۸۰۰ تومان و در آخرین روز قبل از حمله ۲۲ خرداد در محدوده ۸۳ هزار و ۵۳۵ تومان بود. این رشد محدود نشان داد که اگرچه بازار قبل از جنگ آرام نبود، اما هنوز وارد حالت شوک نشده بود.

حمله اسرائیل به ایران از صبح بیست و سوم خرداد شروع شد و جنگی را شکل داد که تا سوم تیر ادامه یافت در روزهای پایانی جنگ، آمریکا مستقیما وارد عملیات نظامی شد. اندازه گیری واکنش واقعی دلار در شرایط جنگ ۱۲ روزه آسان نیست. در روزهای اول به دلیل محدود بودن معاملات، قیمت ها شفاف نبود و تاثیر جنگ در هفته های بعد آشکارتر شد. قیمت دلار در ۲۹ تیر ۱۴۰۴ به حدود ۸۷ هزار و ۴۶۰ تومان رسید; رقمی نزدیک به ۴.۷ درصد بالاتر از آخرین نرخ ثبت شده قبل از جنگ. این افزایش را نمی توان به طور کامل به جنگ نسبت داد، اما همزمانی آن با افزایش ریسک سیاسی، آسیب به چشم انداز مذاکرات و تداوم نگرانی های امنیتی را نمی توان نادیده گرفت.

پس از پایان جنگ ۱۲ روزه، بازار وارد دوره آرامش پایداری نشد. قیمت دلار در ابتدا مهر ۱۴۰۴ به حدود ۱۰۲ هزار و ۸۳۵ تومان رسید و در اسفند هفتم درست قبل از آغاز دور جدید درگیری، در محدوده ۱۶۵ هزار تومان قرار گرفت. افزایش قیمت در این مدت تنها نتیجه جنگ نبود. تورم، انتظارات منفی، دسترسی محدود به درآمدهای نفتی و عدم اطمینان فزاینده در سیاست خارجی، فضایی را ایجاد کرده بود که هرگونه خبر منفی می‌تواند موج جدیدی از تقاضا را فعال کند.

دور دوم جنگ و آتش بس

دور دوم درگیری در نهم اسفند در سال ۱۴۰۴ آغاز شد. جنگی شدیدتر که حدود ۴۰ روز ادامه داشت. این بار فعالیت عادی بازار مختل شد و در عین حال محدودیت گسترده اینترنت، دسترسی و ثبت قیمت ها را برای معامله گران با مشکل مواجه کرد.

آخرین نرخ معتبر قبل از شروع جنگ حدود ۱۶۵ هزار و ۱۴۰ تومان بوده است. در روزهای گذشته نرخ اسفند در محدوده ۱۵۶ هزار تومان در داده های بازار ثبت شد. اما در همان زمان، تحلیل‌های زیادی منتشر شد که نشان می‌دهد این ارقام را نمی‌توان نشانه‌ای از افت طبیعی قیمت در اواسط جنگ تعبیر کرد. به گفته تحلیلگران، بازاری که با تعطیلی، محدودیت اینترنت، عدم عرضه عادی و کاهش تعداد معاملات مواجه است، لزوماً قیمت تعادلی ایجاد نمی کند. شاید بخشی از شوک جنگ در بازار غیررسمی منعکس شده باشد و بخشی دیگر بعد از بازگشایی و عادی شدن معاملات خود را نشان دهد و البته همین اتفاق هم افتاد.

در آستانه آتش بس، دلار در ۱۶ فروردین در محدوده ۱۵۸۵۸۰ تومان بود. با اعلام آتش بس موقت بین ایران و آمریکا در ۱۹ فروردین قیمت دلار امسال به ۱۵۳ هزار و ۳۴۰ تومان کاهش یافت; این یکی از بارزترین نمونه های واکنش بازار به کاهش ریسک سیاسی در دوره مورد بررسی است. بازار آن روز نه به تصمیم نرخ سود و نه به تغییر ناگهانی حجم نقدینگی واکنش نشان داد، بلکه عمدتاً به خبر کاهش احتمال ادامه جنگ واکنش نشان داد.

البته این آرامش زیاد دوام نیاورد. در روزهای بعد دلار به محدوده ۱۵۶ تا ۱۵۹ هزار تومان بازگشت. این رفتار نشان داد که معامله گران آتش بس را پایان قطعی بحران نمی دانند. تمدید آتش بس منوط به نتیجه مذاکرات و اجرای توافقات سیاسی بود و هر خبر متناقضی می توانست انتظارات را تغییر دهد. در ۲۹ فروردین دلار با بیش از سه درصد کاهش به حدود ۱۴۷ هزار و ۶۳۰ تومان رسید، اما تنها دو روز بعد دوباره به ۱۵۳ هزار و ۵۰۰ تومان رسید. نمونه ای از بازاری که بین امید به توافق و نگرانی از بازگشت درگیری در نوسان بود.

چهارم و پنجم خرداد ۱۴۰۵، سفر تیم مذاکره کننده به قطر و خبر پیگیری آزادسازی منابع بلوکه شده ایران سیگنال مثبتی برای بازار بود. گزارش ها حاکی از تلاش برای دسترسی ایران به ۱۲ میلیارد دلار از منابع مسدود شده بود. اهمیت چنین اخباری برای بازار روشن است. هر گونه افزایش دسترسی بانک مرکزی به منابع ارزی، قدرت مداخله و عرضه بازارساز را افزایش می دهد و بخشی از تقاضای احتیاطی را کاهش می دهد.

در روزهای هفدهم و هجدهم خرداد درگیری مستقیم دیگری بین ایران و اسرائیل شکل گرفت. ایران به دلیل نقض آتش بس در پی حملات اسرائیل به جنوب لبنان به سرزمین های اشغالی حمله کرد و صهیونیست ها نیز حملاتی را انجام دادند. چند روز قبل از این اتفاق دلار حدود ۱۷۰ هزار و ۵۰۰ تومان بود که در پی این تنش ها به ۱۸۰ هزار تومان رسید.

در هفته‌های بعد با نقض مکرر آتش‌بس، اعلام پایان توافق از سوی آمریکایی‌ها، درگیری‌های متقابل و افزایش نگرانی از بازگشت جنگ، مسیر دلار دوباره بالا رفت. نرخ دلار در ۲۵ تیر به حدود ۱۸۸ هزار و ۶۰۰ تومان و در معاملات ۲۷ تیر تا حدود ۱۹۲۸۰۰ تومان بالا رفت.

تصمیم گیری در میانه میدان

همه این ارقام و نوسانات نشان دهنده بازگشت قوی ریسک سیاسی و تاثیر آن بر نوسانات ارزی است. اگرچه نهادهای زیادی درگیر وضعیت ارزی کشور هستند، اما معمولاً این بانک مرکزی است که باید به انتقادات پاسخ دهد. بانک مرکزی مسئولیت کیفیت مدیریت عرضه ارز، ارتباط با بازار، کنترل ترازنامه شبکه بانکی و نحوه واکنش به حملات سفته بازی را بر عهده دارد. اگر سیاست ارزی نامشخص یا غیرشفاف باشد، شوک سیاسی با شدت بیشتری به بازار منتقل می شود. تورم و رشد نقدینگی نیز در بلندمدت قدرت خرید ریال را کاهش داده و سطح پایه دلار را بالا می برد.

اما بانک مرکزی در خلأ تصمیم نمی گیرد. جنگ می تواند درآمدهای دولت را کاهش دهد، هزینه های دفاعی و پشتیبانی را افزایش دهد، صادرات و انتقال ارز را مختل کند و دولت را به سمت تامین مالی اضطراری سوق دهد. در چنین شرایطی ممکن است بخشی از فشار پولی ناشی از تعهدات بودجه ای یا نیازهای اضطراری دولت باشد تا انتخاب آزادانه بانک مرکزی. این توضیح، مسئولیت سیاست گذار را بر طرف نمی کند، اما مرز بین سیاست مالی دولت، هزینه جنگ و تصمیم مستقل بانک مرکزی را روشن می کند.

تجربه این ۱۳ ماه نشان می دهد که نگاه بازار ارز تنها به مانده خزانه بانک مرکزی یا میزان مبادلات ارزی نیست؛ قیمت دلار بازتابی از ارزیابی فعالان اقتصادی از آینده است. احتمال جنگ، انسداد مسیر صادرات، تحریم جدید یا شکست مذاکرات، قیمت ریسک را افزایش می دهد. آتش بس، دسترسی به منابع ارزی یا کاهش تنش نیز می تواند جهت حرکت را معکوس کند. بنابراین تحلیل بازار ارز بدون در نظر گرفتن سیاست خارجی و امنیت منطقه ای تصویر ناقصی از واقعیت ارائه می دهد.

نسبت دادن همه افزایش نرخ ارز به بانک مرکزی با شواهد این دوره همخوانی ندارد. کاهش ۴.۷ درصدی دلار همزمان با اعلام آتش بس و رشد آن در دوره های تشدید تنش نشان می دهد که ریسک جنگ متغیری واقعی و موثر در بازار بوده است. در مقابل، رشد بلندمدت دلار صرفاً محصول جنگ نیست و بدون تورم، نقدینگی، کسری بودجه، تحریم ها و کیفیت سیاست قابل توضیح نیست.