بورس در تقاطع دلار، نرخ بهره و ریسک‌های کلان

سالار رنجبر کارشناس بازار سرمایه در خصوص معاملات روز سه شنبه ۴ آذرماه گفت: بورس با رشد ۰.۸۷ درصدی شاخص کل به رقم ۳ میلیون و ۷۶۰ هزار واحد رسید و افزایش فشار عرضه در نیمه دوم معاملات و منفی شدن بیش از ۶۴ درصد نمادها حاکی از تداوم جو احتیاط و بی ثباتی در بازار سهام است.

رهبر رنج کشیدهکارشناس بازار سرمایه در گفتگو با افق میهن وی با اشاره به تحولات معاملات روز سه شنبه ۴ آذر، وضعیت بازار سهام را ترکیبی از خوش بینی اولیه و افزایش فشار عرضه در نیمه دوم معاملات ارزیابی کرد و گفت: بازار در روزی به کار خود پایان داد که شاخص کل با ۰.۸۷ درصد افزایش به سطح ۳ میلیون و ۷۶۰ هزار واحد رسید و شاخص هم وزن با افزایش ۳۰ واحدی به سطح ۳ میلیون و ۷۶۰ هزار واحد رسید. ۰.۴۱ درصد.

به گزارش رنجبر، معاملات روز سه شنبه با فضایی مثبت و امیدوارکننده آغاز شد، اما از حوالی ساعت ۱۰ به تدریج حجم عرضه افزایش یافت. تعادل نسبی بین نمادهای مثبت و منفی تا حوالی ساعت ۱۱:۳۰ برقرار شد و پس از آن بازار بیشتر به سمت فروش فرو رفت. در پایان معاملات بیش از ۶۴ درصد نمادها در محدوده منفی معامله شدند و ارزش معاملات پس از روز بازگشایی بازار پس از جنگ به رقم بی سابقه ۲۴.۵ میلیارد تومان رسید که بالاترین رقم در سال گذشته است.

این کارشناس بازار سرمایه معتقد است: بازار سهام همچنان تحت تاثیر سه متغیر اصلی شامل رشد نرخ دلار و چشم انداز افزایش نرخ ارز شرکت ها، ریسک نرخ سود و ریسک های اقتصادی و نظامی است و سایر اخبار در حال حاضر تاثیر ثانویه بر بازار دارند.

به عقیده وی: اگرچه رشد اخیر دلار انتظارات مثبتی را در مورد افزایش نرخ شرکت ها ایجاد کرده است، اما نکته مهم ثبات نسبی نرخ نیما و فاصله حدود ۸۰ درصدی آن با دلار آزاد است. موضوعی که سیاستگذاران آن را عاملی کلیدی در بازار قرار داده اند.

رنجبر تاکید کرد: هر چه تصمیم گیری در این حوزه بیشتر به تعویق بیفتد، بلاتکلیفی در بازار بیشتر شده و سود مورد انتظار شرکت ها برای مجامع آتی کاهش می یابد. عاملی که حتی می تواند روند صعودی بازار را متوقف کند. اما به نظر می رسد سیاست گذار به مرحله تصمیم گیری نزدیک شده و زمزمه هایی مبنی بر نهایی شدن لایحه بودجه به زودی شنیده می شود. ماه سابقه ۱۰۰۰۰۰ تومانی دارد.

وی در ادامه افزود: در صورت تحقق این سناریو پیش بینی می شود بخشی از بخش های بورس به ویژه بخش هایی که وابستگی کمتری به سبد مصرفی خانوار دارند، با تغییر ارز به تالار دوم مواجه شوند. اکنون شرکت های فلزی و پتروشیمی در اولویت قرار دارند. علاوه بر این، با بزرگ‌تر شدن صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در طول نوسانات بازار، سهام شاخص تمایل به ایجاد بازده بالاتری دارد که عمدتاً بر شرکت‌های نفت و فلزات متمرکز است.

به گفته این تحلیلگر، در صورت تداوم شرایط فعلی، صنایعی که قیمت تمام شده آنها دلار اما درآمد آنها ریالی است، اعم از تایرساز، قطعه ساز و خودروساز، بعید است بازدهی قابل توجهی را شاهد باشند. از سوی دیگر، صنایع غذایی و دارویی قابل درک بازار است، هرچند افزایش نرخ دلار در این گروه‌ها خطر کاهش کشش قیمت و محدودیت جریان نقدینگی را به‌ویژه در صنعت داروسازی به همراه دارد.

رنجبر همچنین به ریسک افزایش نرخ ها اشاره کرد و گفت: با توجه به کسری بودجه و کاهش درآمد دولت، پیش بینی می شود امسال حدود ۸۲۰ میلیارد تومان اوراق دولتی آزاد شود که تاکنون ۴۹۲ میلیارد تومان آن آزاد شده است و احتمال آزادسازی ۳۲۸ هزار میلیارد تومان دیگر تا پایان سال وجود دارد. مشکلی که می تواند باعث افزایش نرخ بهره شود و بازار سهام را با چالش مواجه کند.

وی در پایان با اشاره به نسبت قیمت به سود بازار پس از جلسات که در محدوده ۴.۵ واحد قرار دارد، خاطرنشان کرد: با توجه به نرخ سود بدون ریسک فعلی، شاخص کل در سطح فعلی متعادل ارزیابی می شود و حتی ۱۰ درصد زیر نیز ممکن است به عنوان محدوده خرید مناسب باشد. بر اساس ارزش گذاری های فعلی، هر یک درصد افزایش در نرخ بهره حدود پنج درصد از افزایش سود مورد انتظار بازار را خنثی می کند.

پایان مقاله