سیاست‌های جدید ارزی، محرک اصلی رشد بازار سرمایه

نیما میرزایی کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با افق میهن با اشاره به سیاست جدید ارزی بانک مرکزی گفت: افزایش نرخ دلار صادراتی تاثیر بسزایی بر سودآوری شرکت های بورسی دارد و ممکن است عامل اصلی رونق بازار سرمایه در ماه های آینده باشد. وی ادامه این سیاست در چارچوب شناور بودن ارز کنترل شده را مهمترین شرط ثبات رشد بورس دانست و از احتمال تغییر فرمول قیمت گاز به نفع بازار سرمایه خبر داد.

نیما میرزایی کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با افق میهن وی با اشاره به تاثیر سیاست جدید ارزی بانک مرکزی بر شرکت های صادرات محور گفت: افزایش نرخ دلار این شرکت ها در قالب تصمیمات جدید ارزی تاثیر بسیار چشمگیری بر سودآوری شرکت های صادرکننده داشته و خواهد داشت و البته تاثیر آن در جدول قیمت سهام نیز قابل مشاهده خواهد بود.

وی افزود: از آنجایی که این تغییرات ارتباط مستقیمی با نرخ گردش مالی و سودآوری بالای شرکت های بورسی دارد، می توان آنها را یکی از مهم ترین عوامل موثر بر رشد بازار سرمایه در شرایط کنونی دانست. در صورت تداوم ثبات سیاسی و آرامش در فضای منطقه ای کشور، این اقدامات می تواند به عامل اصلی رونق بورس در ماه های آینده تبدیل شود.

تداوم سیاست ارزی پیش نیاز ثبات روند صعودی بورس است.

نیما میرزایی در خصوص تاثیر سیاست جدید ارزی بانک مرکزی بر عملکرد شرکت های صادرات محور گفت: افزایش نرخ دلار در قالب این سیاست تاثیر بسزایی بر سودآوری شرکت های صادرکننده دارد و تاثیر آن در معاملات بازار سهام به وضوح قابل مشاهده است. از آنجایی که نرخ ارز رابطه مستقیمی با نرخ گردش مالی و سودآوری بسیاری از شرکت های بورسی دارد، این متغیر می تواند مهمترین عامل رشد بازار سرمایه از نظر ثبات سیاسی و منطقه ای باشد.

میرزایی در ادامه خاطرنشان کرد: نکته مهمی که باید در پیوست این دستورالعمل مورد توجه قرار گیرد، تداوم آن در چارچوب «شناور مدیریت شده» نرخ ارز شرکت‌های صادرکننده است. در صورت افزایش مستمر و تدریجی نرخ فروش این شرکت ها متناسب با رشد آتی دلار و تورم اقتصادی، می توان از شوک های موقت و سرکوب ارزی جلوگیری کرد و بازار سرمایه می تواند رشد باثبات تری را تجربه کند.

این کارشناس بازار سرمایه با استناد به یافته های فعلی توضیح داد: مشاهدات اولیه نشان می دهد که نرخ ارز برخی شرکت های صادراتی تا سطح ۹۸ هزار تومان افزایش یافته است. در صورت تداوم این روند می توان امیدوار بود که بورس در ماه های آینده به ثبات برسد و روند صعودی خود را ادامه دهد.

---

بیشتر بخوانید: سه عامل سیاسی، نرخ بهره بالا و عدم تعادل اقتصادی باعث رکود بازار سهام شده است

---

نرخ بهره و سیاست پولی دومین عامل تاثیرگذار بر بازار سرمایه است

میرزایی با نگاهی به تاثیر سیاست پولی بانک مرکزی بر بورس گفت: در شرایط فعلی بیشترین تاثیر را بر بازار سرمایه در حوزه سیاست پولی و پولی بانک مرکزی می توان دید.

وی در ادامه افزود: اولین و مهم ترین عامل تأثیرگذار، موضوع نرخ دلار شرکت های صادرکننده است که به طور مستقیم بر سودآوری شرکت ها تأثیر می گذارد. علاوه بر این، نرخ بهره نیز یکی از متغیرهای کلیدی و چالش برانگیز برای بازار سهام محسوب می شود. نرخ سود که سال ها در محدوده ۳۰ تا ۴۰ درصد بوده به یکی از مشکلات اساسی بورس تبدیل شده است.

میرزایی تصریح کرد: در چنین شرایطی بسیاری از سرمایه گذاران ترجیح می دهند منابع خود را در صندوق های اوراق با بازدهی تضمین شده ۳۶ تا ۳۷ درصد سرمایه گذاری کنند تا نسبت به تورم بازدهی نسبی کسب کنند.

این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: هرگونه تغییر در نرخ سود (اعم از افزایش و کاهش) می تواند تاثیر بسزایی در توسعه بازار سرمایه داشته باشد. اما در شرایط فعلی هیچ نشانه جدی از کاهش نرخ وجود ندارد و از سوی دیگر انگیزه ای برای افزایش نرخ سود نیز وجود ندارد. به گفته میرزایی، زمانی که نرخ سود تغییر می کند، معمولاً بورس در جهت عکس آن تغییرات واکنش نشان می دهد.

تغییر فرمول قیمت گاز به نفع بازار سرمایه

نیما میرزایی کارشناس بازار سرمایه در خصوص اهمیت تعرفه انرژی در تصمیم گیری های اقتصادی کشور گفت: تعرفه های انرژی همواره یکی از بزرگترین چالش های بازار سرمایه بوده است و معمولا این موضوع در فصل برنامه ریزی بودجه به یکی از موضوعات داغ فضای اقتصادی تبدیل می شود.

وی ادامه داد: در هفته‌های اخیر زمزمه‌هایی مبنی بر تغییر فرمول قیمت‌گذاری گاز و لغو فرمول‌های مبتنی بر تعرفه‌های اروپایی به گوش می‌رسد. به گفته میرزایی، نحوه جایگزینی این فرمول‌ها می‌تواند به نفع بازار سرمایه باشد یا به آن آسیب برساند و بسته به تصمیم نهایی سیاست‌گذار، تأثیرات متفاوتی بر صنایع مختلف داشته باشد.

این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: در شرایط فعلی احتمال تغییر فرمول قیمت گاز بیشتر به نظر می رسد تا بازار سرمایه از آن منتفع شود. وی تاکید کرد: این موضوع در کنار نرخ دلار و نرخ سود یکی از سه اولویت اصلی آینده بازار سرمایه بوده و در صورت ایجاد ثبات سیاسی و اقتصادی می تواند منجر به بهبود شرایط عمومی بورس شود.

توانایی دو برابر کردن ارزش دلاری بازار سرمایه به صورت متعادل

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به شرایط خاص سال ۱۳۹۸ و رشد بی سابقه بورس در آن زمان، گفت: شرایط بازار در سال ۱۳۹۸ بسیار خاص و دستکاری شده بود و رشد شدید آن که ارزش دلاری بازار را به بیش از ۴۰۰ میلیارد دلار رساند، نتیجه سیاست های کوتاه مدت و ناپایدار بود که در نهایت منجر به کاهش سرمایه در طولانی مدت شد.

وی ادامه داد: با توجه به رویکرد فعلی دولت و سیاست‌های اقتصادی متعادل‌تر، تمایلی به تکرار بالا و پایین‌های شدید سال ۲۰۱۹ وجود ندارد. به گفته میرزایی، تجربیات تلخ امسال سیاستگذاران اقتصادی را بر آن داشته تا مسیر منطقی تری را برای پرهیز از تکرار احساسات غیرواقعی در پیش بگیرند.

این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: در حال حاضر ارزش دلاری بازار سرمایه حدود ۱۰۰ میلیارد دلار یا کمتر برآورد می شود و در صورت تداوم ثبات نسبی اقتصادی، احتمال رشد تدریجی و کم ریسک بازار تا ۲۰۰ میلیارد دلار وجود دارد. چنین رشدی می تواند برای سهامداران صبور بازدهی ۱۰۰ درصدی به همراه داشته باشد.

پایان مقاله