نرخ بهره بر بازار سرمایه و بدهی تاثیرگذار است

یکی از اعضای هیئت مدیره گروه مالی فیروزه گفت: نرخ سود بر بازار سرمایه و بازار بدهی تاثیرگذار است. وقتی نرخ بهره افزایش می یابد، بر رشد قیمت تأثیر می گذارد.

چیزی را گزارش کنید افق میهنامیر تقی خان تجریشی عضو هیئت مدیره گروه مالی فیروزه در کنگره علمی بررسی علل، آثار و راهکارهای کنترل تورم گفت: موضوعی که در پنل ها مطرح می شود بررسی علل و راهکارهای کنترل تورم است. ما باید یاد بگیریم که این تورم را کنترل کنیم. بانک مرکزی، وزارت اقتصاد، مجلس، سازمان برنامه و بودجه هدفشان این است که چگونه تورم را مهار کنیم. اما در بازار سرمایه به این موضوع از منظر دیگری نگریسته می شود.

وی افزود: آنچه در مورد بازار سرمایه مهم است این است که چرا بازار سرمایه را ایجاد کردیم. به طوری که مردم پول کمی بیاورند، در صنعت مدیریت دارایی سرمایه گذاری کنند، سهام بخرند و بفروشند و در نهایت بازدهی مثبت داشته باشند.

یکی از اعضای هیئت مدیره گروه مالی فیروزه خاطرنشان کرد: یکی از مشکلات نرخ سود است. نرخ سود هم بر بازار سرمایه و هم بر بازار بدهی تاثیر می گذارد. وقتی نرخ بهره افزایش می یابد، بر رشد قیمت تأثیر می گذارد. وقتی نرخ بهره پایین باشد، رونق قابل مشاهده است. همین موضوع به طرق مختلف در بازار بدهی ایجاد می شود. با افزایش نرخ بهره، نرخ بهره اوراق قرضه منتشر شده در بازار بدهی افزایش می یابد و این موضوعی کلیدی برای افرادی است که در طول زمان در بازار بدهی فعالیت می کنند.

تجریشی ادامه داد: سال گذشته شرکت ها، صندوق های بازنشستگی و وام دهندگانی که اوراق را پذیره نویسی و به بازار عرضه کردند، با نرخ سود متوسط ​​زیر ۳۰ درصد تامین مالی کردند. آنها امسال با مشکل افزایش نرخ بهره مواجه هستند. زیرا با این نرخ سود باید حدود چهار سال مبالغ این اوراق را نگه دارند. بنابراین بازار بدهی را با خطر جدی مواجه می کند.

وی در این خصوص گفت: شرکت ها و موسسات مالی در بازار سرمایه از یک زاویه به این موضوع نگاه می کنند، یعنی ببینند سیاست گذار چه عواملی را عامل تورم می داند، راه حل ها را چگونه پیدا کرده است، چگونه می خواهد. مهار تورم و میزان موفقیت آن در دستیابی به این اهداف. نکته جالب این است که کسانی که به عنوان اقتصاددان به گروه های مالی می پیوندند باید یک دوره گذار کوتاه داشته باشند تا چهره جدید به آنها منتقل شود.

عضو هیئت مدیره گروه مالی فیروزه در ادامه خاطرنشان کرد: مهم این است که آیا این الگو دوباره تکرار می‌شود یا اینکه سیاست‌گذار سیاست‌های جدیدی را براساس برنامه‌های خود طراحی می‌کند. که الگوی خود را تکرار می کند؟

تجریشی تصریح کرد: مشکلی که باعث تکرار این الگو می شود، بدهی رو به رشد بخش دولتی به سیستم بانکی است که منجر به محدودیت اعتباری برای بخش خصوصی می شود. از این نمودار می توان دریافت که بخش دولتی در واقع منابعی را برای خود در بازار بدهی تخصیص داده است.

وی توضیح داد: روند تغییرات نقدینگی برای اقتصاد ایران مهم است. طی ۶ سال گذشته شاهد کاهش ۴۶ درصدی نقدینگی بوده ایم. یعنی قدرت خرید فرد کاهش می یابد.

عضو هیئت مدیره گروه مالی فیروزه ادامه داد: یکی از مواردی که سیاستگذاران برای کنترل تورم از آن استفاده می کنند افزایش نرخ سود است. اگرچه بانک مرکزی ماه گذشته مجوز صدور گواهی سپرده را صادر کرد، اما عملاً منابع زیادی از سیستم بانکی به این اوراق اختصاص یافته است. اگر به صندوق های بازار اوراق قرضه نگاه کنید، آنها در زمان انتشار ۱۰ تا ۲۰ درصد زیان داشتند. همه اینها امکان کنترل قیمت را فراهم می کند.

وی همچنین گفت: نکته دیگر نسبت پول به شبه پول است. از ابتدای سال ۱۴۰۲ نسبت پول به شبه پول کاهش یافت و این حرکت در نیمه دوم عملاً محسوس بود.

تجریشی تصریح کرد: موضوع مهم دیگر در تورم تفاوت کالا و خدمات است. سیاست اتخاذ شده در گروه کالا در واقع بر نرخ بهره تاثیر می گذارد، اما در بخش خدمات اینگونه نیست.

وی افزود: پارامتر دیگری که می تواند به ما نشان دهد چقدر موفق خواهیم بود، مقایسه قیمت ارز و تورم است. زیرا نرخ بهره معمولاً رشد قیمت را کنترل می کند. اما اگر نرخ ارز رام نشود و شروع به افزایش کند، انتظارات تورمی و مقداری تورم مربوط به خدمات رخ خواهد داد. مکانیسم آن فعال است و باعث می شود سیاست افزایش نرخ بهره به پایین و سپس دوباره به سمت بالا برگردد.
در جلسات آتی می خواهیم بدانیم با در نظر گرفتن وابستگی تورم به تغییرات نرخ ارز و اثرات مستقیم و غیرمستقیم از طریق آن، سیاست فعلی تا چه اندازه مستمر خواهد بود و تا چه اندازه می تواند قیمت نرخ ارز را کنترل کند. سیاست های تورمی