«هانیکو» با گزارش ارزش‌گذاری تامین سرمایه تمدن معرفی شد

افق میهنی –

در این جلسه که روز شنبه ۲۴ دی ماه ۱۴۰۴ با حضور جمعی از سرمایه گذاران، فعالان بازار سرمایه و مدیران شرکت فرابور ایران و هامون نایژه برگزار شد، رحمت اله عباسپور، مدیر توسعه خدمات مالی شرکت سرمایه تمندان گزارشی جامع از وضعیت مالی، عملکرد گذشته و برآوردهای آتی شرکت نایزه هامون ارائه کرد. گزارشی که می تواند مسیر تصمیم گیری سرمایه گذاران در عرضه اولیه سهام شرکت را روشن کند.

رشد قابل توجه درآمد و سودآوری

عباسپور در ابتدای سخنان خود به عملکرد مالی شرکت در سال های اخیر اشاره کرد. بر اساس اطلاعات ارائه شده، درآمد عملیاتی «هامون نایزه» از حدود ۵۱۴ میلیارد تومان در سال ۱۳۹۸ به ۳۷۰۰ میلیارد تومان در سال ۱۴۰۳ رسیده است. رشدی معادل ۶۰ درصد در سال. سود خالص نیز از ۸۵ میلیارد تومان در سال ۱۳۹۸ به ۴۷۵ میلیارد تومان در سال ۱۴۰۳ رسید که رشد هندسی سالانه ۵۳ درصدی را نشان می دهد.

وضعیت دارایی و جریان نقدی

دارایی های شرکت از ۶۴۵ میلیارد تومان در سال ۱۳۹۸ به حدود ۴۲۰۰ میلیارد تومان در سال ۱۴۰۳ رسیده است. قابل ذکر است که به طور متوسط ​​۷۰ درصد دارایی ها از محل بدهی تامین می شود. همچنین جریان خالص عملیات که در سال ۱۳۹۸ منفی بود، در سال ۱۴۰۳ به مثبت ۷۸۰ میلیارد تومان تغییر کرده است.

پیش بینی های پنج ساله و مفروضات کلیدی

بخش مهمی از گزارش، ارائه پیش بینی های مالی پنج ساله بود که به تایید حسابرس شرکت رسید. در این پیش بینی ها:

• تورم بر اساس داده های صندوق بین المللی پول لحاظ شده و بر اساس انحرافات تاریخی تعدیل می شود.
• از سال ۱۴۰۴ حقوق و دستمزد برابر با نرخ تورم در نظر گرفته شد.
• نرخ دلار برای سال ۱۴۰۴ بر اساس میانگین واقعی و برای سال های بعد بر اساس نظریه «برابری قدرت خرید» محاسبه شد.
• درصد مشارکت در سود معادل میانگین تاریخی شرکت یعنی ۸۲ درصد است.

بر اساس این مفروضات، درآمد عملیاتی شرکت در سال ۱۴۰۴ حدود ۵۰۰۰ میلیارد تومان و در سال ۱۴۰۸ بالغ بر ۱۷ هزار میلیارد تومان برآورد شده است. سود خالص از ۵۸۸ میلیارد تومان در سال ۱۴۰۴ به حدود ۲۷۰۰ میلیارد تومان در سال ۱۴۰۸ خواهد رسید.

تولید، هزینه و حاشیه سود

بر اساس برآوردها در سال ۱۴۰۴ تولیدی معادل ۵۶ هزار تن پیش بینی می شود که تا سال ۱۴۰۸ به ۶۱ هزار تن می رسد، لازم به ذکر است شرکت هامون نایزه در عملکرد میان مدت خود به ۴۰ هزار تن از پیش بینی انجام شده در سال ۱۴۰۴ دست یافته است.

هزینه کل شرکت حدود ۳۹۰۰ میلیارد تومان برآورد شده است که بیشتر آن مربوط به هزینه مواد مصرفی و به ویژه مصرف آهن قراضه می باشد.

انتظار می رود حاشیه سود ناخالص شرکت در سال های آینده بین ۲۲ تا ۲۳ درصد باشد. رقمی که با عملکرد تاریخی شرکت همخوانی دارد.

هزینه های مالی و سرمایه گذاری های غیر عملیاتی

هزینه مالی شرکت عمدتاً ناشی از انتشار اوراق قرضه در سالهای اخیر بوده است. با توجه به سررسید اوراق در سال های ۱۴۰۷ و ۱۴۰۸ هزینه مالی شرکت کاهش می یابد.

روش ها و نتایج ارزش گذاری

عباسپور در ادامه به روش های مختلف ارزش گذاری اشاره کرد:

• مدل FCFE: ارزش شرکت حدود ۴۹۷۰ میلیارد تومان (۳۶۰۰ میلیارد ارزش عملیاتی و ۱۳۰۰ میلیارد ارزش غیرعملیاتی) است.
• مدل DDM: ارزش شرکت حدود ۴۳۰۰ میلیارد تومان (۳۱۰۰ میلیارد ارزش عملیاتی) است.
• روش NAV: حدود ۷۵۸۰ میلیارد تومان که پس از تعدیل به ۷۵۴۰ میلیارد تومان رسید.
• روش P/E با نسبت ۵.۹۶ و سود TTM حدود ۷۰۰ میلیارد تومان، ارزش شرکت ۵۴۹۰ میلیارد تومان برآورد شد.

در نهایت با استفاده از میانگین موزون این روش ها (۳۰% FCFE)، (۳۰% DDM)، (۳۰% P/E) و (۱۰% NAV)، ارزش شرکت ۵۲۰۰ میلیارد تومان تعیین شد.

در ادامه مدیر توسعه خدمات مالی تامین سرمایه تمندان به سوالات حاضران در جلسه در خصوص ارزش گذاری این شرکت پاسخ داد.

لازم به ذکر است دومین جلسه معارفه شرکت هامون نایزه روز یکشنبه ۱۶ برگزار شد آذر ساعت ۱۴۰۴ ساعت ۱۰:۳۰ برگزار می شود و تامین سرمایه تمدن که مسئولیت خرید اوراق این شرکت را بر عهده دارد به سوالات مطرح شده در این جلسه پاسخ خواهد داد.