کاهش بازده دلاری، بازار سرمایه را به کف ۱۷ ساله رساند

همزمان با ادامه فشارهای سیاسی و کاهش چشمگیر شاخص های بورس، نسبت قیمت به سود در بازار سرمایه به سطح بی سابقه ای رسیده و بورس را به محدوده ارزش های تاریخی رسانده است. مهدی دلبری، مدیرعامل پرتفوی هیوا با اشاره به کاهش شدید بازده دلار و کاهش ۲۰ درصدی بازار در هفته های اخیر، تاکید کرد: در حالی که فضای بلاتکلیفی همچنان بر معاملات سایه افکنده است، فرصت های جذابی برای سرمایه گذاری های تحلیلی و تریبون محور فراهم شده است.

مهدی دلبری مدیرعامل سبد هیوا در گفتگو با افق میهنبا توجه به وضعیت موجود بازار سرمایه و با در نظر گرفتن نسبت های ارزشی، بازده دلار و رفتار سهامداران، وضعیت موجود بورس را تشریح کرد.

وی در ابتدای این گفت وگو با اشاره به کاهش نسبت قیمت به سود بازار، توضیح داد: در حال حاضر نسبت P/E بازار از محدوده ۸.۹ به ۶.۶ واحد رسیده است، در حالی که میانگین بلندمدت این نسبت در بازار سرمایه معمولاً حدود ۸.۵ واحد است.

دلبری اضافه کرد: تجربه تاریخی نشان می دهد که بازار به طور کلی بدون توجه به مسائل سیاسی بازدهی بسیار خوبی در محدوده ۵.۵ تا ۶ واحد دارد و فاصله فعلی با میانگین های بلندمدت حاکی از ارزش قابل توجه بازار است.

۲۰ درصد کاهش بازار و بازده منفی دلار

مدیرعامل شرکت پرتفوی هیوا در ادامه با اشاره به تحولات اخیر بازار خاطرنشان کرد: اگر به توسعه بازار در ۳۵ روز گذشته نگاه کنیم، حدود ۲۰ درصد کاهش را شاهد هستیم و ارزش کل بازار به حدود ۷۴ میلیارد دلار رسیده است. این نشان می دهد که بازار از منظر دلاری بسیار ارزان شده و از نظر ارزشی در وضعیت بسیار مطلوبی قرار دارد. این سطح ارزش دلار تقریباً همان سطحی است که آخرین بار در آگوست ۲۰۰۷ مشاهده شد.

دلبری خاطرنشان کرد: به عبارتی باید بپذیریم که بازده دلاری بازار در ۱۷.۵ سال گذشته منفی بوده است. حتی اگر برای تجزیه و تحلیل دقیق‌تر، تأثیر عرضه‌های اولیه سهام را از محاسبات حذف کنیم، باز هم به رقم بسیار کمتری دست می‌یابیم که نشان می‌دهد بازده دلار به سهامداران در این دوره نزدیک به صفر بوده است.

توسعه ضعیف بازار در سال جاری و در دوره پس از جنگ

وی با نگاهی به عملکرد بازار از ابتدای سال جاری گفت: بازدهی دلاری بازار از سال گذشته حدود ۲۵ درصد منفی بوده است و اگر از روز قبل از شروع جنگ حساب کنیم، این رقم حدود ۴۳ درصد منفی می شود.

مدیرعامل پرتفوی هیوا تاکید کرد: این آمارها نشان می دهد که ترس سهامداران تا حد زیادی به حق است و شرایط عمومی به گونه ای است که یکی از ضعیف ترین تحولات بازار سرمایه را در دو دهه اخیر تجربه می کنیم. تنها در سال‌های ۲۰۱۱ و ۲۰۱۷ شاهد بازگشت منفی دلار بیش از ۴۰ درصد بودیم و اکنون متأسفانه به نظر می‌رسد که این رقم در حال تثبیت است.

تاثیر شرایط سیاسی بر رفتار سرمایه گذاران

دلبری در خصوص نقش فضای سیاسی در توسعه بازار توضیح داد: با توجه به شرایط سیاسی موجود، در حال حاضر احتمال بازدهی بازار چندان زیاد نیست و تا زمانی که نام ایران در صدر اخبار بین المللی قرار دارد، به نظر می رسد سهامداران ترجیح می دهند پرتفوی خود را به سمت ابزارهای با درآمد ثابت و صندوق های طلا سوق دهند. این رفتار نشان دهنده افزایش ریسک گریزی و تلاش سرمایه گذاران برای حفظ سرمایه در شرایط نامطمئن است.

فرصت های سرمایه گذاری با رویکرد مونتاژ محور

مدیرعامل پرتفوی هیوا در پایان سخنان خود به فرصت های ارائه شده از سوی بازار اشاره کرد و گفت: با این حال سهامداران در صورت مطالعه دقیق گزارش های مالی شرکت ها می توانند بدون توجه به فضای سیاسی، با رویکرد جلسه محور و با تمرکز بر اخذ سود نقدی، پرتفوی مناسب را طراحی کنند.

وی تاکید کرد: در شرایط فعلی امکان گردآوری پرتفوی های موفق و سودآور وجود دارد، مشروط بر اینکه سرمایه گذاران با تحلیل دقیق و نگاه بلندمدت اقدام کنند.

پایان مقاله