بررسی سه سناریو برای دلار، طلا و نقره تا پایان ۱۴۰۵

سومیا شورابی; بازار: رسول حیدریمدرس و تحلیلگر بازارهای مالی معتقد است: تداوم رشد نقدینگی و تداوم انتظارات تورمی می تواند با ارائه مدلی برای برآورد ارزش ذاتی دلار بر اساس تفاوت تورم ایران و آمریکا، بازار ارز و طلا را در مسیر صعودی نگه دارد.

این کارشناس بازار مالی در تشریح مدل تحلیلی خود توضیح داد: برای محاسبه نرخ ذاتی دلار، مبنا را سال 57 قرار دادیم؛ زمانی که نرخ دلار حدود 7 تومان بود، برای ساده‌تر شدن محاسبات، 10 تومان را مبنا قرار دادیم، سپس هر سال تفاوت نرخ تورم آمریکا به ایران و نرخ تورم آمریکا را محاسبه می‌کنیم.

وی افزود: بر اساس این مدل، نرخ ذاتی دلار در ابتدای سال 1405، 146 هزار تومان برآورد شده است.

این مدرس بازارهای مالی رشد نقدینگی را مهم ترین عامل تداوم تورم در اقتصاد ایران دانست و گفت: تورم بیش از هر چیز یک پدیده پولی است که ایجاد نقدینگی به ویژه از طریق سیاست های مالی دولت مهم ترین عامل افزایش سطح عمومی قیمت ها است. علاوه بر این، انتظارات تورمی نیز نقش مهمی در رفتار مصرف کنندگان و سرمایه گذاران ایفا می کند.

حیدری با استناد به دیدگاه‌های میلتون فریدمن و رابرت لوکاس توضیح داد: نظریه‌های اقتصادی پولی نیز بر نقش محوری رشد نقدینگی و انتظارات تورمی در پیدایش تورم تاکید دارند و به نظر می‌رسد این دو عامل همچنان در اقتصاد ایران فعال هستند.

وی با فرض اینکه میانگین تورم ماهانه در سال 1405 حدود 6 درصد باقی مانده است، توضیح داد که آمارهای منتشر شده از سال تا به امروز چندان دور از این فرض نیست و در صورت ادامه این روند، فشارهای تورمی همچنان باقی خواهد ماند.

این تحلیلگر بازار مالی درباره بازار طلا نیز گفت: قیمت طلای 18 عیار در ایران عمدتاً متاثر از دو متغیر نرخ دلار و قیمت جهانی هر اونس طلا است، اما تاثیر نرخ ارز به دلیل شتاب بیشتر رشد نقدینگی و نوسانات داخلی، قوی‌تر از اونس جهانی است.

حیدری در ادامه با بیان اینکه فرض اصلی تحلیل وی این است که قیمت هر اونس طلا تا پایان سال 2026 به 5000 دلار و هر اونس نقره به 85 دلار خواهد رسید، افزود: این فرض بر اساس ارزیابی برخی نهادهای مالی بین‌المللی و همچنین تداوم ریسک‌های ژئوپلیتیکی بر بازار انرژی و تاثیر آنها بر بازار جهانی انرژی است.

او سپس سه سناریو برای بازارهای ارز و فلزات گرانبها تا پایان سال 1405 طراحی کرد.

در سناریوی خوش بینانه و با فرض کاهش نرخ تورم سالانه به 50 درصد، نرخ دلار می تواند به حدود 220 هزار تومان برسد. در این شرایط و با فرض اونس 5000 دلار قیمت هر گرم طلای 18 عیار 26500000 تومان و هر کیلوگرم شمش نقره 660000000 تومان برآورد می شود.

در یک سناریوی واقع بینانه و با فرض تورم سالانه حدود 75 درصد، نرخ دلار به حدود 255 هزار تومان خواهد رسید. در این سناریو قیمت هر گرم طلای 18 عیار 31 میلیون تومان و هر کیلوگرم شمش نقره 770 میلیون تومان برآورد شده است.

اما در سناریوی بدبینانه که تورم سالانه به 100 درصد می رسد، نرخ دلار می تواند تا 300 هزار تومان هم افزایش یابد. بر این اساس قیمت هر گرم طلای 18 عیار به حدود 36 میلیون تومان و هر کیلوگرم شمش نقره به حدود 900 میلیون تومان می رسد.

حیدری در پایان تاکید کرد: این ارقام صرفاً حاصل یک مدل تحلیلی مبتنی بر مفروضات خاص است و تحقق هر سناریو به متغیرهایی از جمله سیاست های پولی و مالی، رشد نقدینگی، تحولات سیاسی و شرایط اقتصاد جهانی بستگی دارد.