افزایش دامنه نوسان، صف‌های خرید و فروش را کاهش می‌دهد

امیرحسین قزوینیان از طرفداران افزایش نوسانات معاملات بورس گفت: گسترش نوسانات می تواند به افزایش عمق و نقدینگی بازار، تخلیه سریعتر احساسات و کاهش رانت های ناشی از محدودیت های معاملاتی کمک کند. به گفته امیرحسین قزوینیان، این تغییر می تواند منجر به بهبود کارایی بازار و تعدیل حباب صندوق اهرمی در بلندمدت شود. با این حال، در کوتاه مدت، این می تواند منجر به ریسک بیشتر برای سهامداران جدید شود.

گزارش کردن اخبار بورسبحث افزایش نوسانات بازار سرمایه دوباره به یکی از موضوعات مورد توجه فعالان این بازار تبدیل شده است. تغییری که طرفداران آن معتقدند می‌تواند کشف قیمت را آسان‌تر کند و افزایش سفارش‌ها را در صف‌های خرید و فروش کاهش دهد. از سوی دیگر، این سوال نیز مطرح می شود که آیا طراحی آزادتر تغییرات قیمت، ریسک معاملات را برای سرمایه گذاران خصوصی افزایش می دهد یا در نهایت منجر به کارایی بیشتر بازار می شود؟

امیرحسین قزوینیان، کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با خبرنگار افق میهن، درباره تاثیر افزایش دامنه نوسانات گفت: افزایش دامنه نوسان باعث افزایش عمق بازار می شود و احساساتی که بر معاملات یک سهم غلبه می کند در قالب صف های خرید و فروش کمتر مشهود است و هر چه دامنه نوسانات بیشتر شود، دامنه نوسانات بیشتر می شود.

وی افزود: یکی دیگر از پیامدهای محدودیت دامنه نوسان ایجاد نوعی رانت در معاملات است که با افزایش دامنه نوسان، این رانت کاهش می یابد و نقدینگی بازار نیز افزایش می یابد.

محدوده نوسان بزرگتر؛ فرصتی برای مهار حباب صندوق اهرمی

قزوینیان با اشاره به تاثیر احتمالی این تصمیم بر وجوه اهرمی گفت: اگر نوسانات به حدی افزایش یابد که تغییرات قیمت در صندوق های اهرمی با سرعت بیشتری منعکس شود، ممکن است تفاوت قیمت معاملاتی این صندوق ها با ارزش واقعی آنها تعدیل شود.

وی ادامه داد: در چنین شرایطی تغییرات قیمتی در سهام و صندوق های اهرمی می تواند متناسب تر باشد و حباب ایجاد شده در برخی از این ابزارها کوچکتر شود.

این کارشناس بازار سرمایه معتقد است که افزایش دامنه نوسان نه تنها به کاهش حباب صندوق اهرمی کمک می کند، بلکه می تواند روند معاملات سهام را بهبود بخشد. زیرا محدودیت های کمتر در تغییرات قیمت به بازار اجازه می دهد تا سریعتر به اطلاعات و تغییرات عرضه و تقاضا واکنش نشان دهد.

آیا افزایش نوسانات به سرمایه گذاران جدید آسیب می رساند؟

یکی از نگرانی‌هایی که در مورد افزایش اسپرد نوسانات وجود دارد، احتمال افزایش ریسک معاملات برای سرمایه‌گذاران کم‌پیچیده است. به خصوص افرادی که در چند ماه اخیر وارد بازار شده اند و هنوز درک کاملی از رفتار قیمت سهام ندارند.

قزوینیان گفت: اگر بخواهیم موضوع را در کوتاه مدت بررسی کنیم، افزایش دامنه نوسان ممکن است ریسک برخی از سهام را که معاملات سفته بازی در آنها انجام می شود، افزایش دهد. این مشکل می تواند منجر به زیان برای سهامداران خرد و شرکت های وارد بازار شود.

وی در عین حال با تاکید بر اینکه ارزیابی تاثیر این سیاست نباید به نوسانات کوتاه مدت محدود شود، افزود: افزایش دامنه نوسان در بلندمدت می تواند به تقویت منطق بورس و افزایش عمق بازار کمک کند. محدود کردن دامنه نوسانات خود باعث ایجاد رانت می شود و در صورت عدم افزایش این محدودیت می تواند به ضرر سهامداران تمام شود و در بلندمدت مانع توسعه عمق بازار شود.

این تحلیلگر بازار سرمایه ادامه داد: در بازارهای جهانی سهام، عمق بیشتر بازار معمولاً با افزایش کارایی همراه است؛ بنابراین باید بین ریسک‌های کوتاه‌مدت و منافع بلندمدت افزایش اسپرد نوسان‌ها تمایز قائل شد.

رقابت بازار سهام با دلار و طلا؛ این موضوع زمان برای دانستن قیمت است

قزوینیان در پاسخ به این سوال که افزایش دامنه نوسان تا چه اندازه می تواند جذابیت بورس را در مقایسه با بازارهایی مانند دلار و طلا افزایش دهد، به تفاوت سرعت انعکاس تغییرات قیمت در بازارهای مختلف اشاره کرد.

وی تصریح کرد: در برخی روزها نرخ دلار بیش از ۳ درصد نوسان داشت و بازار طلا و سکه نیز به همین دلیل واکنش نشان دادند، اما سهام نمی تواند به این سرعت تغییرات قیمتی را منعکس کند به همین دلیل بازدهی های مورد انتظار در بورس ممکن است با تاخیر در قیمت ها منعکس شود.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: به عنوان مثال اگر دلار در یک روز ۱۰ درصد تغییر قیمت داشته باشد، صندوق طلا تا حد زیادی می تواند این تغییر قیمت را در همان روز منعکس کند؛ اما اگر دامنه نوسان محدود باشد، تعدیل قیمت سهام ممکن است چند روز طول بکشد.

وی تاکید کرد: افزایش دامنه نوسان می تواند این فاصله زمانی را کوتاه کند و به سهامداران کمک کند تا تغییرات بازار را با سرعت بیشتری در قیمت ها منعکس کنند.

افزایش دامنه نوسان به تنهایی کافی نیست

مجموع نظرات قزوینیان نشان می دهد که از نظر وی افزایش دامنه نوسان می تواند یکی از ابزارهای بهبود سازوکار معاملات در بورس باشد. ابزاری که امکان کشف سریعتر قیمت، کاهش صف های معاملاتی و افزایش نقدینگی را با کاهش محدودیت تغییر قیمت فراهم می کند.

با این حال، وی خاطرنشان می کند که این تغییر می تواند در کوتاه مدت منجر به نوسانات بیشتر در برخی نمادها شود و سرمایه گذاران بی تجربه را در معرض ریسک بیشتری قرار دهد. بنابراین تأثیر نهایی چنین تصمیمی به نحوه اجرای آن، وضعیت نقدینگی نمادها و شرایط عمومی بازار بستگی دارد.

در نهایت، بحث در مورد افزایش دامنه نوسان به باز کردن محدوده تغییر قیمت محدود نمی شود. سوال اصلی این است که بازار چقدر می تواند اطلاعات و تغییرات عرضه و تقاضا را بدون ایجاد صف های طولانی قیمت منعکس کند. از این منظر، افزایش اسپرد نوسان می‌تواند بخشی از مسیر اصلاح مکانیسم معاملاتی باشد، اما به تنهایی تضمینی برای کاهش ریسک سرمایه‌گذاری یا افزایش بازده سهامداران نیست.