گلدمن ساکس: ین دوباره جذاب می‌شود
بر اساس گزارش های بازار، استراتژیست های گلدمن ساکس معتقدند که ین ژاپن در مقایسه با سال های اخیر به گزینه جذاب تری برای پوشش ریسک سرمایه گذاری در بازارهای جهانی تبدیل شده است.
به نظر آنها این ارز می تواند نقش موثرتری در برابر افت بازارهای سهام به ویژه در صورت شوک ناشی از رونق سرمایه گذاری در حوزه هوش مصنوعی داشته باشد.
کاماکسایا تریودی و دیگر استراتژیست‌های بانک در یادداشت اخیر خود نوشتند: «در حالی که شرایط جهانی به حمایت از ضعف بیشتر ین ادامه می‌دهد، این ارز اکنون پوشش جذاب‌تری برای پرتفوی‌های چرخه‌ای نسبت به سال‌های اخیر است».
این ارزیابی پس از آن صورت می گیرد که ین بار دیگر برخی از ویژگی های سنتی امن خود را در بحبوحه کاهش سهام فناوری در بازارهای جهانی در هفته گذشته نشان داد.
بر اساس گزارش ها، ین در روز پنجشنبه ۰.۹ درصد در برابر دلار افزایش یافت و برای مدت کوتاهی در روز جمعه به بالاترین سطح خود در بیش از یک ماه گذشته رسید. این رشد همزمان با افزایش نگرانی ها در مورد رونق سرمایه گذاری در هوش مصنوعی صورت گرفته است. نگرانی ها به دنبال کاهش قیمت سهام و افزایش قابل توجه قیمت اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده بود، اما با تثبیت بازده اوراق قرضه ایالات متحده، ین بخشی از رشد خود را از دست داد.
گلدمن ساکس استدلال می‌کند که رونق هوش مصنوعی، سهام و دلار آمریکا را در برابر بدتر شدن چشم‌انداز رشد اقتصادی آسیب‌پذیرتر کرده است. به گفته این بانک، شوکی که به طور همزمان باعث کاهش قیمت سهام و کاهش بازده اوراق می شود، شرایطی را ایجاد می کند که در طول تاریخ بیشترین حمایت را از ارزش ین داشته است.
استراتژیست های این بانک همچنین به نشانه های اولیه اشاره کرده اند که نشان می دهد ین در برابر افزایش بازده اوراق قرضه در بازارهای جهانی کمتر آسیب پذیر شده است.
به نظر آنها کاهش ارزش این ارز در واکنش به افزایش بازده اوراق نسبت به روند شش تا هفت سال اخیر محدودتر شده است و احتمالاً این تغییر نشان دهنده کاهش فشار ناشی از سیاست های داخلی ژاپن بر ارزش ین است.
این وضعیت با شرایط سال ۲۰۲۲ متفاوت است. زمانی که بانک ژاپن علیرغم افزایش هزینه های استقراض در بازارهای جهانی، به سیاست کنترل منحنی بازده اوراق قرضه خود پایبند بود.
گلدمن ساکس معتقد است که تغییر در این رابطه می تواند به این معنی باشد که ین می تواند به گزینه ارزان تری برای پوشش ریسک تبدیل شود، حتی اگر بازده قراردادهای آتی منفی باشد.
از سوی دیگر، سیاست های داخلی مطلوب تر ژاپن، کاهش ارزش ین و احتمال زیاد مداخلات ارزی نیز ممکن است از افزایش بیشتر دلار در برابر ین جلوگیری کند. به گفته استراتژیست های گلدمن، این عوامل شرایط را برای حفظ ین به عنوان ابزار پوشش ریسک بهبود می بخشد.
با این حال، گلدمن ساکس همچنان از فروش یورو در برابر ین در کوتاه مدت حمایت می کند. این بانک بر این باور است که در حال حاضر انگیزه داخلی مشخصی برای افزایش قابل توجه ین وجود ندارد و احتمال غافلگیری بازارها از طریق اتخاذ موضع انقباضی تر بانک مرکزی ژاپن در بیانیه تصمیم سیاست پولی ۳۰ اکتبر قابل توجه تلقی شد.
با این حال، استراتژیست های گلدمن ساکس معتقدند معامله دلار در برابر ین راه موثرتری برای مقابله با بدتر شدن محیط ریسک در بازارها در بلندمدت است. آنها نوشتند: «فروش دلار در برابر ین باید مؤثرترین پوشش در برابر نوسانات عمومی رشد اقتصادی یا به طور خاص، شوک گسترده هوش مصنوعی باشد.
