رشد بورس ناشی از جبران عقب‌ماندگی بازار است، نه صرفاً اخبار مذاکرات

این کارشناس ارشد بازار سرمایه با اشاره به عقب ماندگی بورس نسبت به بازارهای موازی گفت: رشد فعلی بازار سرمایه بیش از آن که نتیجه اخبار مثبت مذاکرات باشد، نتیجه تعدیل ارزش بازار شرکت ها با تورم شدید سال های اخیر و جبران بخشی از زیان سهامداران است.

هومان امیدی، کارشناس ارشد بازار سرمایه در گفتگو با خبرنگار اخبار بورسدرباره وضعیت کنونی بورس ها و تاثیر اخبار مربوط به مذاکرات بر روند توسعه بورس گفت: به نظر من بازار سرمایه مثبت است نه تنها به دلیل اخبار مثبت مذاکرات. در سال های اخیر بازار سهام از تورم و رشد سایر بازارها عقب مانده است و اکنون ارزش بازار شرکت ها در حال تطبیق با شرایط واقعی اقتصاد کشور است.

وی افزود: از سال 1400 تا به امروز اقتصاد تورم شدیدی را تجربه کرد که به تدریج در ارزش بازار شرکت ها منعکس می شد. بنابراین رشد فعلی بورس را نمی توان تنها به اخبار مذاکره نسبت داد; بلکه بخشی از این رشد به دلیل اصلاح شکافی است که بین ارزش دارایی‌های شرکت‌ها و قیمت سهام آنها ایجاد شده است.

عمیدی ​​با مقایسه عملکرد بورس با سایر بازارها متوجه شد: در همان شرایطی که گفته می شود بورس سبز و مثبت است، رشد بازار سرمایه حدود 15 درصد بیشتر نبوده است. حتی در بازاری مانند مسکن که شرایط سخت تری از نظر نقدینگی دارد، در مقاطعی توانستیم جهش های 30 تا 40 درصدی را مشاهده کنیم. به همین دلیل، من معتقدم سهامداران نباید تنها با تماشای رشد اخیر به کسب سود اولیه فکر کنند.

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: بازار سهام از سال 1398 به طور قابل توجهی از بازارهای موازی عقب مانده است. در سال 1398 بسیاری از سهام بین 20 تا 25 هزار تومان قیمت داشتند، اما امروز با وجود افزایش چند برابری نرخ ارز و تورم عمومی، هنوز بسیاری از نمادها رشد متناسبی را تجربه نکرده اند.

وی در خصوص تاثیر ریسک های اخیر بر بورس گفت: بخشی از افت بازار سرمایه در سال های اخیر ناشی از ریسک های بالای فضای اقتصادی است که این ریسک ها در کاهش نسبت P/E بازار نمود پیدا کرد. برخی از نگرانی های قیمتی اکنون برطرف شده و نگرانی های قبلی تا حدی از بازار ناپدید شده است.

عمیدی ​​تاکید کرد: رشدی که در حال حاضر در بازار سرمایه قابل مشاهده است لزوما در خدمت ایجاد سودآوری جدید برای سهامداران نیست، بلکه در جهت جبران کاهش ارزش سرمایه و کاهش زیان های قبلی است. بسیاری از پرتفوی ها هنوز در حال زیان هستند و بسیاری از سهامداران حتی با وجود سودهای اخیر هنوز شکسته نشده اند.

وی در توضیح این موضوع گفت: به عنوان مثال در برخی از گروه ها از جمله بانکی نمادهایی وجود دارند که از سطوح بسیار بالاتری سقوط کرده اند و رشد اخیر هنوز زیان سهامداران قبلی را جبران نکرده است. بنابراین، باید بین «رشد قیمت» و «سودآوری سرمایه‌گذار» تمایز قائل شد. زیرا بخش مهمی از حرکت فعلی بازار کاهش ضررهای گذشته است.

این کارشناس ارشد بازار سرمایه در خصوص چشم انداز بازار طلا گفت: بازار طلا از یک سو به نرخ ارز و از سوی دیگر به اونس جهانی وابسته است. اونس جهانی طلا تابع یکسری متغیرهای بین المللی است و به نظر نمی رسد در شرایط فعلی روند صعودی قوی و مستمری داشته باشد. محتمل ترین سناریو برای اونس جهانی نوسان است و حتی در صورت افزایش امنیت سرمایه گذاری جهانی، احتمال کاهش آن نیز وجود دارد.

عمیدی ​​در خصوص بازار ارز توضیح داد: چه بپذیریم و چه نپذیریم، اقتصاد کشور همچنان با کسری بودجه مواجه است و لزوما نمی توان نرخ فعلی دلار را به عنوان نرخ تعادلی و واقعی در نظر گرفت. به نظر می رسد اکنون که مذاکرات برای اینکه آیا نتیجه توافق است یا خیر، بالاخره باید با واقعیت های اقتصادی منطبق شود.

وی افزود: ممکن است در کوتاه مدت دلار به مناطق پایین تر اصلاح شود، اما به نظر می رسد محدوده ۱۶۰ تا ۱۶۵ هزار تومانی یکی از سطوح حمایتی مهم برای نرخ ارز باشد. نرخ های اعلام شده در صرافی نیز نشان می دهد که احتمال باقی ماندن فاصله بین نرخ رسمی و آزاد وجود دارد.

این کارشناس بازار سرمایه درباره چشم انداز یک ساله دلار گفت: اگر واقعیت های اقتصادی، کسری بودجه و تورم را در نظر بگیریم، بعید نیست که نرخ دلار طی یک سال به محدوده های بالاتری مانند 200 تا 220 هزار تومان برسد. البته سرعت حرکت دلار به سمت این سطوح بستگی به میزان خوش بینی یا بدبینی در فضای اقتصادی و اخبار تاثیرگذار دارد.

عمیدی ​​با اشاره به تاثیر نرخ ارز بر بورس گفت: بازار سرمایه هنوز به طور کامل متوجه تاثیر افزایش دلار در صورت های مالی شرکت ها نشده است. بسیاری از نمادها هنوز با مفروضات محافظه کارانه تر و قیمت های پایین تر ارزش گذاری می شوند. بنابراین، حتی اگر بازار همچنان با اصلاح موقتی مواجه شود و نرخ ارز افزایش یابد و این موضوع در گزارش‌های مالی منعکس شود، باز هم پتانسیل رشد بیشتری برای بورس وجود دارد.

وی افزود: بازار سرمایه بیش از سایر بازارها ضعیف عمل کرده است و به همین دلیل می تواند امسال بازدهی بالاتری نسبت به برخی بازارهای موازی داشته باشد. البته این موضوع به معنای رشد یکنواخت همه سهام نیست و انتخاب سهام بنیادی با چشم انداز سودآور همچنان اهمیت زیادی دارد.

این کارشناس بازار سرمایه درباره وضعیت بازار مسکن گفت: طبق معمول پس از یک فاز رشد، معمولاً بازار مسکن وارد رکود می شود. به نظر می رسد بخشی از رشد بازار مسکن در فصل زمستان و بهار اتفاق افتاده و با توجه به کاهش شدید قدرت خرید مردم، اکنون تقاضای موثری در بازار مسکن وجود ندارد.

امیدی ادامه داد: نقدینگی بازار مسکن بسیار کم است و بسیاری از خانوارها دیگر توان ورود به این بازار را ندارند. حتی برای افرادی که به قصد سرمایه گذاری و کسب درآمد از اجاره وارد بازار مسکن شده اند، نسبت قیمت ملک به اجاره یا رهن به حدی رسیده که از جذابیت سرمایه گذاری کاسته است.

وی با اشاره به سیاست های حمایتی حوزه مسکن گفت: وام مسکن به ویژه در تهران و شهرهای بزرگ بخش قابل توجهی از قیمت یک واحد مسکونی را پوشش نمی دهد. در شهرهای کوچک، این وام ها به دلیل رشد قیمت، تأثیر تعیین کننده ای بر قدرت خرید خانوارها ندارند. بنابراین انتظار می رود بازار املاک پس از رشد اخیر دوباره وارد دوره رکود شود.

این کارشناس ارشد بازار سرمایه در پاسخ به سوالی درباره گرایش مردم به بازارهایی مانند نقره گفت: فرهنگ سرمایه گذاری در طلا همیشه در جامعه ایران وجود داشته است اما ورود گسترده مردم عادی به بازارهایی مانند طلای مذاب و یا حتی نقره پدیده ای است که تا حد زیادی تحت تاثیر تورم و کاهش قدرت خرید به وجود آمده است.

وی افزود: فشار بر معیشت باعث شده است که بخشی از مردم برای تامین مخارج روزانه خود، طلای اندکی را که برای پس انداز در مقاطع مختلف خریداری کرده بودند، بفروشند. بنابراین در شرایط کنونی نمی توان انتظار داشت بازارهایی مانند طلا و نقره با ثبات و انبوهی از سوی عموم مردم مواجه شوند.

عمیدی ​​در خصوص وضعیت معیشتی خانوارها گفت: شرایط شرکت ها مناسب نیست و بخشی از بازار کار با اخراج و تعطیلی شرکت ها تهدید می شود. در چنین فضایی، برای بسیاری از خانوارها دیگر تمرکز بر سرمایه گذاری نیست، بلکه بیشتر بر پوشش هزینه های زندگی جاری است.

وی ادامه داد: در حالی که اقداماتی مانند کالابرگ می تواند تا حدودی فشارها را کاهش دهد، اما با توجه به میزان مخارج خانوارها نمی تواند بار عمده معیشت مردم را پوشش دهد. برای یک خانواده پرجمعیت، مقدار حمایت فعلی در مقایسه با هزینه واقعی زندگی بسیار محدود است.

این کارشناس بازار سرمایه در خصوص آینده طلا و نقره گفت: به نظر نمی رسد در کوتاه مدت طلا و نقره بازدهی ثابت و قوی داشته باشند. بسیاری از افرادی که در ماه های اخیر وارد بازار طلا شده اند، اکنون یا بازده خاصی ندارند یا حتی ضرر می کنند. البته در صورت جهش نرخ ارز یا تغییر محسوس اونس جهانی، امکان رشد مجدد وجود دارد، اما فعلا نمی توان از روند صعودی کوتاه مدت و مستمر صحبت کرد.

امیدی در خاتمه خاطرنشان کرد: بازارهای سرمایه گذاری در ایران معمولاً در مقاطعی تحت تأثیر امواج هیجانی و رفتارهای مد روز قرار می گیرند، اما پس از مدتی با آشکار شدن ریسک ها و محدودیت های این بازار، تعادل برمی گردد. در شرایط فعلی بازار سهام به دلیل عقب ماندگی تاریخی همچنان جذابیت بیشتری نسبت به برخی بازارهای موازی دارد. با این حال، سرمایه گذاران باید با نگاهی تحلیلی و مدیریت ریسک تصمیم گیری کنند و از رفتار هیجانی اجتناب کنند.