فاصله گرفتن ارز توافقی از بازار آزاد، نگرانی اصلی بورس است

یک کارشناس بازار سرمایه درباره چالش های پیش روی بازار سرمایه گفت: یکی از دغدغه های اصلی بازار سرمایه این است که سیاست ارزی دولت به سیاست گذشته بازگردد و نرخ موثر ارز برای بنگاه ها یعنی ارز اسمی یا بازار توافقی با نرخ ارز آزاد فاصله زیادی داشته باشد.

پویان مظفری، کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با خبرنگار اخبار بورسوی درباره وضعیت این روزهای بورس پس از انتشار خبر مذاکرات گفت: پس از بازگشایی بازار و پایان یافتن شرایط درگیری، شرایط معاملات در حد معقولی مساعد بود، اما با انتشار خبر مذاکرات، پارامتر جدیدی به عواملی که به بازار سرمایه کمک می کند اضافه شد و آن خبر مذاکرات بود.

وی در خصوص روند معاملات بازار افزود: به نظر می رسد تاثیر این خبر مشخص است و بازار معاملات بسیار خوبی داشته است. این روند به طور مستمر دنبال می شود، ورود پول واقعی به بازار قابل مشاهده است و فعالان بازار ظاهراً هر منفی را به عنوان یک فرصت خرید می دانند. موضوعی که در تابلوی بسیاری از سهام به وضوح قابل مشاهده است.

این کارشناس بازار سرمایه درباره تمرکز ارزش معاملات در روزهای گذشته گفت: در معاملات امروز ارزش کل بازار حدود 36 همات بود که از این میزان حدود 25 همات معاملات خرد سهام بود.

مظفری ادامه داد: وقتی ترکیب ارزش معاملاتی را بررسی می کنیم به وضوح می بینیم که بانک ها معاملات کلانی انجام می دهند که بخش مهمی از آن به دلیل حضور بانک ملت است. گروه فلزات اساسی به دلیل حضور “فملی” و گروه محصولات شیمیایی به دلیل بازگشایی نمادهایی مانند “فارس” و “غدیر” پس از مدتی توقف نیز معاملات قابل توجهی را بر عهده داشتند.

وی با اشاره به جزئیات ارزش معاملاتی نمادهای بزرگ گفت: امروز بانک ملت با حدود 3 همت، فملی با حدود 2.2 همت و شپنا با حدود 1.1 همت جزو نمادهای با بیشترین ارزش معاملاتی بودند و پس از آن نمادهایی مانند شتر و برخی سهام بزرگ دیگر در رتبه های بعدی قرار گرفتند. بنابراین در حال حاضر بیشتر ارزش معاملات در نمادهای بزرگ متمرکز شده است.

این کارشناس بازار سرمایه در عین حال تاکید کرد: با وجود تمرکز ارزش معاملاتی در نمادهای بزرگ، بازار به سمت سهام کوچکتر نیز می رود و این سهام همچنان از منظر بازدهی شرایط بهتری دارند.

مظفری درباره کاهش قیمت طلا و ارز در روزهای اخیر گفت: به نظر می رسد کاهش بازار طلا و ارز به وضوح تحت تاثیر اخبار مذاکرات بوده است. البته ممکن است چیزی فراتر از اخبار مذاکرات در میان باشد و بازار این تصور را به وجود آورد که این مذاکرات به نتیجه رسیده یا حداقل در راه به نتیجه رسیدن است. این فضا بر توسعه این بازارها تأثیر گذاشته است.

وی افزود: این شرایط باعث افت قابل توجهی در بازار طلا و ارز شد و نرخ‌های مبادلاتی مانند دلار و تتر نسبت به سقف معاملاتی قبلی کاهش شدیدی داشت. به طور کلی بیشتر این کاهش ها به دلیل مسائل مربوط به توافقنامه و اخبار مربوط به شرایط و بندهای آن است.

این کارشناس بازار سرمایه در خصوص چشم انداز بازار ارز گفت: توسعه بازار ارز تا حد زیادی به شرایط قراردادی بستگی دارد. لازم به ذکر است که این کشور در حال حاضر حدود 30 تا 40 میلیارد دلار هزینه دارد که بخشی از آن به دلیل خسارات جنگی است.

مظفری ادامه داد: اگر توافقی حاصل شود که بر اساس آن 30 تا 40 میلیارد دلار منابع در اختیار کشور قرار گیرد، بالطبع این هزینه ها تامین می شود و در چنین شرایطی حداقل در این مرحله به دلیل افزایش تقاضا دلیلی برای افزایش چشمگیر نرخ ارز وجود ندارد. در این صورت، کشور می تواند با استفاده از مکانیزم پولی قبلی و با تکیه بر درآمدهای نفتی که ماهانه حدود 2 میلیارد دلار برای کشور به ارمغان می آورد، با شرایط کنار بیاید.

وی تصریح کرد: اما اگر مذاکرات و توافقات باعث آزادسازی منابع نشود و این مشکل پابرجا باشد، احتمالا در کوتاه مدت و میان مدت شاهد رشد بازار ارز خواهیم بود. البته این رشد لزوما به معنای شکل گیری یک روند بسیار تند و جهش های بزرگ نیست، اما به نظر می رسد این وضعیت همچنان قابل مدیریت است و رهبر اقتصادی می تواند با سیاست هایی آن را کنترل کند.

این کارشناس بازار سرمایه درباره بازگشایی نمادهای آسیب دیده جنگ و تاثیر آن بر عملکرد کلی بورس گفت: در حال حاضر می توان گفت اکثر نمادها بازگشایی شده اند و تنها چهار سهم اصلی که به طور مستقیم آسیب دیدند یعنی فولاد مبارکه، فولاد خوزستان، مبین و بافجار هنوز افتتاح نشده اند.

مظفری افزود: فشار فروش که در دو روز پایانی هفته مشاهده شد، آشکارا تا حدودی ناشی از این بازگشایی ها بوده است. بازگشایی نمادهایی مانند اروند، تندگویان و فارس بازار را تحت فشار قرار داد و به نظر می رسد مهم ترین بازگشایی تاثیر بعدی مربوط به فولاد مبارکه باشد.

وی درباره چالش های بازگشایی نماد فولاد مبارکه توضیح داد: البته بازار تا حدودی از این عرضه ها جدا شده و رو به جلو است، اما باز شدن سهامی مانند فولاد مبارکه احتمالا از منظر روانی بر کل بازار تاثیر خواهد گذاشت. در این میان مدیریت بازگشایی، کیفیت آموزش، بازگشت سرمایه شرکت و برنامه های در نظر گرفته شده برای این امر از اهمیت بالایی برخوردار است.

این کارشناس بازار سرمایه با ارزیابی سطح فعلی شاخص کل برحسب تورم کشور گفت: بر اساس بررسی های انجام شده بر روی نسبت P/E کاهش تورم TTM به نظر می رسد در این موج صعودی بازار سرمایه همچنان توانایی رشد 20 تا 30 درصدی دیگر را دارد و شاخص کل می تواند از محدوده 6 میلیون واحد فعلی به سطح 6 افزایش یابد.

مظفری ادامه داد: نتیجه این بررسی این است که احتمالا 5 میلیون دستگاه به معنای پایان بازار نیست. در این تحلیل، نسبت P/E TTM متناسب با تورم سالانه است و بر این اساس بازار هنوز با اوج خود در دو سال گذشته فاصله دارد و در صورت ادامه ورود پول، می‌توان انتظار رشد 20 تا 30 درصدی را برای کل بازار داشت. البته این تحلیل بر اساس فرض ثبات حاشیه سود شرکت است.

وی عمده ریسک های پیش روی بازار سرمایه را برشمرد و خاطرنشان کرد: یکی از دغدغه های اصلی بازار این است که سیاست پولی دولت به دستورالعمل های قبلی بازگردد و نرخ ارز قابل اعمال برای بنگاه ها یعنی بازار نیمه ارزی یا توافقی فاصله زیادی با نرخ ارز شناور داشته باشد. این یکی از بزرگترین چیزهایی است که بازار از آن می ترسد.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: یکی دیگر از موضوعات مورد توجه بازار، تداوم رویکرد فعلی دولت در قیمت گذاری و تولید است. در دوران جنگ، دولت نشان داد که در مقایسه با کمبود مواد اولیه، مشکل کمتری با قیمت مواد اولیه دارد و به همین دلیل به شرکت ها اجازه تولید و حفظ حاشیه سود خود را داد. اگر این سیاست تغییر کند برای بازار مشکل ایجاد می کند.

مظفری در پایان خاطرنشان کرد: حتی اگر محاصره دریایی ادامه یابد و به طور کامل حل نشود، این موضوع خط قرمزی برای بازار خواهد بود. در نهایت اگر مسائل سیاسی و نظامی با انتظارات شکل گرفته در بازار مغایرت داشته باشد، البته فشار جدیدی بر بازار سرمایه وارد خواهد شد.